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中收实现高增分红比例提升 —— 宁波银行（002142）点评报告总结

核心内容

本报告分析了宁波银行2025年年度及2026年一季度的财务表现，指出其营收和净利润均实现同比增长，其中手续费净收入增长显著，资产质量保持稳健，同时分红率进一步提升，为投资者带来较好回报。基于最新财务数据，报告调整了盈利预测，并维持增持评级。

主要观点

营收与净利润增长

• 2025年营收：720亿元，同比增长 8.01%。
• 2026年一季度营收：204亿元，同比增长 10.2%。
• 2025年归母净利润：293亿元，同比增长 8.13%。
• 2026年一季度归母净利润：82亿元，同比增长 10.3%。
• 手续费净收入：2025年同比增长 30.7%，2026年一季度同比增长 81.7%，显示出业务结构优化和中间业务发展的强劲势头。

规模增长与分红率提升

• 资产总额：截至2025年末为3.63万亿元，同比增长 16.1%。
• 贷款和存款增速：分别达到 17.6% 和 10.1%，表明银行资产规模稳健扩张。
• 分红率：2025年为 27.99%，较2024年提升 5.22个百分点，静态股息率为 3.65%，显示出公司对股东回报的重视。

资产质量保持稳健

• 不良贷款率：截至2025年末为 0.76%，与年初持平。
• 关注贷款率：上升 0.11个百分点至 1.14%。
• 对公与个人贷款不良率：分别为 0.23% 和 1.94%，其中个人贷款不良率上升 0.26%，但仍处于可控范围内。
• 拨备覆盖率：为 373%，较年初下降 16个百分点，但风险抵补能力仍较为充足。

关键信息

盈利预测

估值指标

投资建议

• 投资评级：增持（未来6个月内公司相对大盘涨幅 5%至15%）。
• 基准指数：沪深300指数。

风险提示

• 银行业受宏观经济、货币政策及监管政策影响较大，需关注净息差变动及资产质量变化。
• 报告中的信息和观点不构成投资建议，投资者应结合自身情况作出决策。

基础数据

分析师信息

• 分析师：郭懿
• 执业证书编号：S0270518040001
• 联系方式：
  • 电话：15311951011
  • 邮箱：guoyi@wlzq.com.cn

行业与公司投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%至-10%；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅 10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5%以上。

估值与市场表现

• 市净率（PB）：2025年为 0.97，2026年预计为 0.91，2027年为 0.82，2028年为 0.73，显示估值持续走低。
• 市盈率（PE）：2025年为 7.39，2026年预计为 6.76，2027年为 6.06，2028年为 5.44，反映市场对公司盈利增长的预期。

总结

宁波银行在2025年和2026年一季度实现了营收与净利润的稳步增长，尤其是手续费净收入的显著提升，为公司盈利结构优化提供了支撑。资产规模稳健增长，不良贷款率保持在较低水平，资产质量整体稳定。公司分红率进一步提高，体现出对股东回报的重视。基于这些表现，报告调整了盈利预测，并维持增持评级。投资者在关注公司增长潜力的同时，也应留意宏观经济和政策变化带来的潜在风险。