20160229-长城证券-有色新材料周报_基本金属价格延续震荡反弹_15页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

2016年2月29日发布的有色金属行业周报指出，当前有色金属行业整体表现中性，短期金属价格可能延续震荡反弹，但中长期来看，受全球经济下行压力影响，金属需求放缓，价格上行受限。行业基本面受中国供给侧改革、美元指数波动及欧元区宽松政策支撑，但“中国需求”仍是主要制约因素。

主要观点

• 投资评级：维持行业“中性”评级。
• 短期趋势：一季度金属价格短暂反弹概率上升，主要受流动性宽松、供给侧改革及美元指数震荡影响。
• 长期趋势：全球经济下行压力较大，金属需求减速，新的供需平衡尚未形成，价格上行受限。
• 重点推荐：
  • 稀有金属及金属新材料：厦门钨业、五矿稀土、天齐锂业。
  • 高弹性资源类个股：中金岭南、罗普斯金、江西铜业。

关键信息

行业表现

• 有色板块周跌幅为1.6%，略跑赢大盘（上证周跌幅3.25%）。
• 子板块中，锡锑和黄金板块上涨，其余均下跌，其中镍钴和铜跌幅靠前。

金属价格表现

• 基本金属价格震荡企稳：
  • 伦敦市场：伦铜上涨1.86%，伦铝上涨0.64%，伦锌上涨0.6%，伦锡上涨1.14%；伦铅和伦镍微跌。
  • 上海市场：沪铜上涨0.4%，沪铝上涨3.34%，沪锌上涨1.32%，沪锡上涨4.88%，沪镍上涨0.91%。
• 稀有小金属依然弱势：
  • 碳酸锂价格暂时稳定，其他小金属报价与节前持平，部分品种如APT上涨3.09%，钴下跌0.87%。
  • 稀土价格基本持平，出口量增价跌引发国家关注，行业收储预期延续。
• 贵金属价格企稳：
  • 黄金价格收于1222.9美元/盎司，周跌幅0.42%；白银周跌幅4.2%；铂周跌幅2.61%。
  • 全球最大黄金ETF持仓量周涨幅4.02%，显示市场对黄金的配置意愿仍在。

金属库存情况

• 伦敦市场：伦铜库存下降5.4%，伦铝下降0.7%，伦锌下降4.3%，伦铅下降1.8%，伦锡下降5.3%，伦镍库存上升1.5%。
• 上海市场：沪铜库存下降0.3%，沪铝库存上升4.3%，沪锌库存上升11.5%。

行业动态

• 锌加工精炼费磋商：2016年锌加工精炼费价格低于2015年基准，市场对能否达成一致存在疑虑。
• 印尼锡出口减产：印尼减产提振锡价，锡成为LME表现最佳的金属，价格涨幅约10%。
• 矿业巨头业绩下滑：必和必拓2016年上半年净亏损56.69亿美元，力拓全年净利腰斩，FMG营收大幅下滑。
• 印尼拟撤销原矿出口禁令：为缓解矿业企业困境，印尼政府正研究撤销原矿出口禁令，以恢复矿业企业运营。
• 六大稀土集团组建：截至2015年底，部分稀土集团已完成组建，其余将在6月底前完成整合。

风险提示

• 金属价格大幅波动的风险。

总结

本报告指出，当前有色金属行业整体处于震荡企稳阶段，短期受政策及市场因素支撑，但中长期受全球经济疲软影响，价格上行受限。稀有金属及新材料板块因政策利好而受到关注，而基本金属则因供需关系改善而有短期反弹可能。贵金属市场虽有回调，但黄金ETF持仓量上升显示市场对黄金的偏好。行业库存变化显示部分金属供应趋紧，而稀有小金属仍处弱势。印尼出口政策变化及矿业巨头业绩下滑是行业关注重点。建议投资者关注政策受益股及高弹性资源类个股。