20251207-华泰期货-农产品周报_郑糖再创阶段新低_棉价延续区间震荡_10页_2mb

棉花

价格与供需：

• 期货： 2601合约13750元/吨，环比上涨0.18%。
• 现货： 新疆地区现货14873元/吨，环比涨150元/吨。全国加权均价15022元/吨，环比涨126元/吨。
• 国际： 受多重旱情影响，美棉产量上调，出口压力增大；中长期或维持低估值，短期承压。
• 国内： 预计继续增产，供应充足，下游需求进入淡季后略偏弱，但利润改善，库存压力不严重。

策略： 中性，短期区间震荡，中长期偏乐观。

风险： 主产国天气变化；政策风险。

白糖

价格与供需：

• 期货： 2601合约5303元/吨，环比跌1.80%。
• 现货： 广西南宁5410元/吨，环比跌1.86%；云南昆明5370元/吨，环比跌2.76%。
• 国际： 巴西11月食糖出口减少，港口库存待发量下降，原糖短线跌幅受限；长线关注天气与政策。
• 国内： 本榨季广西糖厂数量减少，新糖供应增加，进口糖压力仍存。

策略： 中性，估值偏低，有短期支撑，但需关注盘面资金扰动。

风险： 天气与政策影响。

纸浆

价格与供需：

• 期货： 2601合约5450元/吨，环比涨4.85%。
• 现货： 山东“银星”针叶浆均价5500元/吨，环比涨90元/吨。
• 供应端： 海外浆厂检修，供应不确定性增加，国内纸浆库存环比下降。
• 需求端： 终端需求不足，纸厂库存压力大，进口来源多，行业利润受挤压。

策略： 中性，前期利空缓释叠加空头回补，但供需面未实质性改善，上涨空间有限。

风险： 外盘报价与汇率风险。