20250606-华泰期货-农产品日报_原糖再创新低_郑糖跟随走弱_9页

农产品日报摘要 - 2025-06-06

该报告覆盖日期为2025年6月6日，主要内容包括棉花、白糖和纸浆的市场分析。报告强调请仔细阅读最后一页的免责声明。

棉花分析

• 期货数据: 郑棉2509合约昨日收盘13245元/吨，下降20元/吨 (-0.15%)。
• 现货数据: 3128B新疆到厂价14431元/吨无变动；全国均价14543元/吨下降1元/吨；基差CF09+1186，上升20。
• 市场要闻: 美国农业部报告显示本年度陆地棉净签约25万吨，中国净签约负值；美国加征关税累计30%；中国降准降息政策影响宏观环境。
• 分析: 郑棉期价延续震荡，受宏观不确定性主导；国内库存去库，需求虽有韧性但消费淡季临近，产量增加预期强；下游订单不足，需求支撑弱。策略中性，关注关税政策和新棉天气，担忧需求衰退传导。
• 风险: 宏观政策风险、主产国天气变化。

白糖分析

• 期货数据: 白糖2509合约昨日收盘5730元/吨，下降18元/吨 (-0.31%)。
• 现货数据: 广西北宁地区现货价6090元/吨无变动；基差SR09+360，上升18；云南昆明现货价5910元/吨无变动；基差SR09+180，上升18。
• 市场要闻: 巴西港口等待装运糖船数量稳定在90艘；UNICA数据显示巴西5月下半月食糖产量同比下降；全球供应预期过剩，印度和泰国产量回升。
  中原糖止跌企稳，但全球平衡表可能调整。郑糖短期支撑因国内降雨解除、消费旺季，但进口糖源增加和原糖走弱压制价格。策略中性偏空，重点关注巴西产量和进口节奏。
• 风险: 宏观、天气及政策影响。

纸浆分析

• 期货数据: 纸浆2507合约昨日收盘5280元/吨，下降18元/吨 (-0.34%)。
• 现货数据: 山东地区智利银星针叶浆现货价6160元/吨下降40元/吨；俄针现货价5305元/吨无变动；基差SP07+25，上升18。
• 市场要闻: 4月特朗普关税落地，中美谈判进展缓和了部分风险；进口木浆市场价格稳或松动，需求欠佳。
• 分析: 纸浆期价弱势震荡，宏观情绪波动显著；成本支撑弱，进口供应增加，港口库存高企；下游需求淡季，终端市场情绪低，采购以刚需为主。策略中性，宏观利好修复底部，但需求偏淡限制反弹空间。
• 风险: 宏观风险、外盘报价变动、汇率风险。

总结：报告整体维持中性或偏空策略，主要风险因素包括政策不确定性、天气影响和全球供应过剩预期。需密切关注主产国动态和关税政策变化。