20240821-华泰期货-软商品日报_原糖再创阶段新低_郑糖期价弱势跟随_16页

软商品日报（2024/08/21）总结报告

一、棉花观点

• 市场分析

  • 期货方面：
    • 昨日郑棉2501合约收于13400元/吨，较前一日上涨0.67%，持仓量430791手，仓单数量9783张。
    • 国际市场：USDA报告利多刺激美棉反弹至7.08美分/磅，但后续拉动乏力，价格回归偏弱震荡。受降雨影响，巴基斯坦棉花产量下调，供应预期偏紧。
    • 国内供应端：商业库存去库缓慢，新棉预期丰产；需求端：下游织厂开机率小幅回升，但整体需求疲软，库存高企，短期棉价承压。
    • 策略：中性。

• 风险：宏观与政策风险。

二、纸浆观点

• 市场分析
  • 期货方面：
    • 昨日郑纸2409合约收于5698元/吨，涨幅0.25%。进口木浆现货价格下调，受下游需求疲软及库存压力影响。
    • 供应端：进口量预计减少，但巴西阔叶浆新增产能释放短期增加供应压力。
    • 需求端：下游纸厂利润传导不畅，买涨不买跌心态导致压价采买，旺季未现需求改善。
    • 策略：中性。
  • 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险。

三、白糖观点

• 市场分析
  • 期货方面：
    • 昨日白糖2501合约收于5640元/吨，跌幅0.39%。原糖受巴西产量上调预期支撑，但郑糖受国内进口压力影响承压。
    • 进口数据：2024年7月国内糖浆及预混粉进口同比增加明显，产区库存偏低，现货成交好转但面临进口糖冲击。
    • 全球供需：24/25榨季全球糖供应过剩预期未变，郑糖中期或跟随原糖走弱。
    • 策略：中性偏空。
  • 风险：宏观、天气及政策影响。

四、图表及数据摘要

• 豆浆、棉花库存、需求产能等数据呈现供应过剩趋势，进口冲击和需求疲软是主题。