20260322-华泰期货-农产品周报_棉价回调整理_郑糖延续震荡_10页_2mb

棉花、白糖与纸浆市场总结

核心内容概览

本报告综合分析了2026年3月中旬棉花、白糖与纸浆市场的运行情况，涵盖了市场要闻、重要数据、市场分析、策略建议及风险提示，旨在为投资者提供全面的市场洞察。

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棉花市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：棉花2605合约收盘价15215元/吨，环比下跌200元/吨，跌幅1.30%。
• 现货价格：新疆地区棉花现货价格为16480元/吨，环比下跌224元/吨。
• 基差：现货基差CF05 + 1265，环比下跌24。
• 全国均价：全国棉花现货加权均价为16649元/吨，环比下跌228元/吨，现货基差CF05 + 1434，环比下跌28。

市场分析

• 国际方面：美国大部分地区持续干旱，干旱区域面积占比达54.8%，得州干旱区域面积占比81.7%，对美棉产量构成压力。
• 国内方面：2026年1-2月棉花进口量达37万吨，同比增加41.0%；国内棉花产量继续增产，但下游纱锭产能扩张带动消费增长，纺织市场旺季预期良好。
• 供需预期：2026/27年度新疆种植面积可能结构性压缩，国内新作存在减产预期，中长期棉价中枢或继续上移。

策略建议

• 总体策略：中性偏多。
• 短期展望：上方空间受限于内外价差及政策端增发配额的影响。
• 关注重点：新年度目标价格政策、种植面积缩减幅度及是否存在抛储政策。

风险提示

• 宏观及政策风险：政策变动可能影响市场情绪。
• 主产国天气风险：干旱等极端天气可能影响产量及价格走势。

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白糖市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：白糖2605合约收盘价5439元/吨，环比下跌8元/吨，跌幅0.15%。
• 现货价格：广西南宁地区现货价格为5440元/吨，环比下跌30元/吨；云南昆明地区现货价格为5315元/吨，环比下跌20元/吨。
• 基差：南宁基差SR05 + 1，环比下跌22；昆明基差SR05 - 124，环比下跌12。

市场分析

• 国际方面：美伊冲突持续，市场预期能源价格维持高位，巴西制糖比可能进一步走低，推动原糖价格反弹。
• 国内方面：甘蔗收榨进度延后，增产高于预期，工业库存偏高，进口量同比显著增长，国内供应压力仍存。

策略建议

• 总体策略：中性。
• 短期展望：郑糖上涨动能减弱，但受中东局势影响，难以大幅下跌，以震荡思路对待。

风险提示

• 宏观风险：国际局势变化可能影响价格走势。
• 天气及政策风险：主产区天气及政策调整可能对市场产生影响。

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纸浆市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：纸浆2605合约收盘价5164元/吨，环比下跌108元/吨，跌幅2.05%。
• 现货价格：山东地区“银星”针叶浆现货均价5170元/吨，环比下跌120元/吨；俄针现货均价4790元/吨，环比下跌120元/吨。
• 基差：银星基差SP05 + 6，环比下跌12；俄针基差SP05 - 374，环比下跌12。

市场分析

• 供应方面：全球木浆供应压力减弱，欧美消费若出现好转，将有助于缓解国内进口压力。
• 需求方面：国内成品纸产能扩张，但终端有效需求不足，纸厂采购意愿较低，港口库存仍处高位。
• 趋势展望：2026年纸张产能继续扩张，可能带动纸浆需求边际改善。

策略建议

• 总体策略：中性。
• 短期展望：纸浆基本面仍偏弱，港口库存高企，短期价格或以低位盘整为主。

风险提示

• 外盘报价变动风险：国际市场价格波动可能影响国内价格。
• 汇率风险：汇率变动可能对进口成本产生影响。

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本期分析团队

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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