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冠通期货研究报告总结：热卷期货减仓回落

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的热卷期货市场分析，内容涵盖市场行情回顾、基本面数据、市场驱动因素分析及短期观点总结，旨在为投资者提供对热卷期货走势的全面评估与参考。

市场行情回顾

• 期货价格：热卷期货主力合约周五持仓量减少7456手，总持仓量为2099334手，成交量为461742手，较上一交易日缩量。

• 均线走势：短期价格重新上破5日均线3458附近，中期位于30日均线3344和60日均线3306上方，整体呈现短期和中期走强趋势。

• 均线乖离：日线与周线与5日和5周均线乖离较大，提示短期调整风险，需警惕价格回落。

• 现货价格：主流地区上海热卷价格报3510元/吨。

• 基差情况：期现基差为37元，显示期货价格略高于现货价格。

基本面数据分析

供应端

• 实际周产量为300.61万吨，周环比下降4.6万吨，年同比减少19.77万吨。
• 钢厂持续减产，产量处于近几年低位，对价格形成一定支撑。

需求端

• 表观消费为297.09万吨，周环比下降9.33万吨，年同比减少13.88万吨。
• 需求端同步下滑，但周环比降幅大于产量降幅，显示需求韧性优于螺纹钢。

库存端

• 社会库存为335.28万吨，周环比增加2.33万吨，首次出现周度累库。
• 钢厂库存为82.6万吨，周环比增加1.19万吨，由降转升，显示钢厂出货压力略有上升。
• 总库存为417.88万吨，周环比增加3.52万吨，整体库存仍处于较高水平，尤其社会库存偏高，市场库存压力未缓解。

市场驱动因素分析

偏多因素

• 库存去化：总库存持续去化，厂库处于低位，对价格形成底部支撑。
• 成本支撑：双焦与铁矿价格强势，成本支撑明显。
• 需求韧性：制造业需求韧性较强，优于建筑用钢，长期基本面支撑稳固。
• 宏观氛围：政策面偏暖，宏观氛围偏好，对市场情绪有提振作用。

偏空因素

• 需求同比偏弱：需求端同比表现较弱，限制价格反弹空间。
• 库存高位：社会库存和总库存仍处高位，制约价格走势，供需宽松格局未改。

短期观点总结

• 价格走势：热卷期货周五减仓回落，短期均线支撑较强，价格站稳5日、30日、60日均线，中期走强。
• 调整风险：日线与周线与均线乖离较大，短期存在调整风险，需关注价格回落。
• 支撑位：下方支撑关注5日均线附近。
• 后续关注点：需密切关注库存去化情况，若库存持续下降，价格可能迎来反弹；若库存仍处高位，价格或受压制。

总结

综合来看，热卷期货短期受减仓影响出现回落，但基本面仍具支撑。供应端持续收缩，需求端虽同步下滑但韧性较强，叠加成本支撑和宏观政策利好，价格具备一定的上涨基础。然而，当前社会库存和总库存仍处于较高水平，制约价格反弹空间。投资者应关注库存变化及政策传导效果，合理控制仓位，防范短期回调风险。