> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结：热卷期货减仓回落 ## 核心内容概述 本报告为冠通期货发布的热卷期货市场分析，内容涵盖市场行情回顾、基本面数据、市场驱动因素分析及短期观点总结，旨在为投资者提供对热卷期货走势的全面评估与参考。 ## 市场行情回顾 - **期货价格**：热卷期货主力合约周五持仓量减少7456手，总持仓量为2099334手，成交量为461742手，较上一交易日缩量。 - **均线走势**：短期价格重新上破5日均线3458附近，中期位于30日均线3344和60日均线3306上方，整体呈现短期和中期走强趋势。 - **均线乖离**：日线与周线与5日和5周均线乖离较大，提示短期调整风险，需警惕价格回落。 - **现货价格**：主流地区上海热卷价格报3510元/吨。 - **基差情况**：期现基差为37元，显示期货价格略高于现货价格。 ## 基本面数据分析 ### 供应端 - 实际周产量为300.61万吨，周环比下降4.6万吨，年同比减少19.77万吨。 - 钢厂持续减产，产量处于近几年低位，对价格形成一定支撑。 ### 需求端 - 表观消费为297.09万吨，周环比下降9.33万吨，年同比减少13.88万吨。 - 需求端同步下滑，但周环比降幅大于产量降幅，显示需求韧性优于螺纹钢。 ### 库存端 - 社会库存为335.28万吨，周环比增加2.33万吨，首次出现周度累库。 - 钢厂库存为82.6万吨，周环比增加1.19万吨，由降转升，显示钢厂出货压力略有上升。 - 总库存为417.88万吨，周环比增加3.52万吨，整体库存仍处于较高水平，尤其社会库存偏高，市场库存压力未缓解。 ## 市场驱动因素分析 ### 偏多因素 - **库存去化**：总库存持续去化，厂库处于低位，对价格形成底部支撑。 - **成本支撑**：双焦与铁矿价格强势，成本支撑明显。 - **需求韧性**：制造业需求韧性较强，优于建筑用钢，长期基本面支撑稳固。 - **宏观氛围**：政策面偏暖，宏观氛围偏好，对市场情绪有提振作用。 ### 偏空因素 - **需求同比偏弱**：需求端同比表现较弱，限制价格反弹空间。 - **库存高位**：社会库存和总库存仍处高位，制约价格走势，供需宽松格局未改。 ## 短期观点总结 - **价格走势**：热卷期货周五减仓回落，短期均线支撑较强，价格站稳5日、30日、60日均线，中期走强。 - **调整风险**：日线与周线与均线乖离较大，短期存在调整风险，需关注价格回落。 - **支撑位**：下方支撑关注5日均线附近。 - **后续关注点**：需密切关注库存去化情况，若库存持续下降，价格可能迎来反弹；若库存仍处高位，价格或受压制。 ## 总结 综合来看，热卷期货短期受减仓影响出现回落，但基本面仍具支撑。供应端持续收缩，需求端虽同步下滑但韧性较强，叠加成本支撑和宏观政策利好，价格具备一定的上涨基础。然而，当前社会库存和总库存仍处于较高水平，制约价格反弹空间。投资者应关注库存变化及政策传导效果，合理控制仓位，防范短期回调风险。