> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 冠通期货研究报告总结：热卷期货增仓收阳 ## 一、核心内容概览 本报告发布于2026年5月11日，主要分析热卷期货市场行情及基本面变化，结合供需、库存、政策等多维度因素，为投资者提供短期市场观点和操作建议。 ## 二、市场行情回顾 - **期货价格**：热卷期货主力合约周一增仓7781手，总持仓量达2107115手，成交量为564202手，较上一交易日放量。短期价格重新上破5日均线3476附近，中期处于30日均线3350和60日均线3310上方，呈现短期中期走强态势。 - **现货价格**：主流地区上海热卷价格报3510元/吨。 - **基差**：期现基差为13元，显示期货价格略高于现货价格，具备一定的贴水支撑。 ## 三、基本面分析 ### 1. 供应端 - 实际周产量为300.61万吨，周环比下降4.6万吨，年同比减少19.77万吨。 - 钢厂减产持续，产量处于近几年低位，对价格形成一定支撑。 ### 2. 需求端 - 表观消费为297.09万吨，周环比下降9.33万吨，年同比减少13.88万吨。 - 需求端同步下滑，但周环比降幅大于产量降幅，显示需求韧性强于螺纹钢。 - 表需同比降幅小于产量，表明下游需求仍有支撑。 ### 3. 库存端 - 社会库存为335.28万吨，周环比增加2.33万吨，首次出现周度累库，同比偏高，显示贸易商和终端补库意愿偏弱。 - 钢厂库存为82.6万吨，周环比增加1.19万吨，由降转升，表明钢厂出货压力略有上升。 - 总库存为417.88万吨，周环比增加3.52万吨，库存仍处于高位，市场整体库存压力未减。 ### 4. 政策面 - 2026年3月5日全国两会提出发行超长期特别国债1.3万亿元、安排专项债4.4万亿元，强化基建与“两新”项目支持，提振市场中长期信心。 - 然而，当前制造业PMI仍处于收缩区间，下游订单未见明显改善，政策对需求端的提振作用尚需时间。 ## 四、市场驱动因素分析 ### 偏多因素 - 总库存持续去化，厂库处于低位，为热卷价格提供底部支撑。 - 双焦及铁矿石价格强势，成本支撑较强。 - 制造业需求韧性优于建筑用钢，长期基本面支撑良好。 - 宏观经济氛围偏好，有助于市场情绪回暖。 ### 偏空因素 - 需求同比偏弱，制约价格反弹高度。 - 社会库存和总库存仍处高位，存在一定的库存压力。 - 库存高企可能影响价格走势，需关注后续去化情况。 ## 五、短期观点总结 - 热卷期货周一增仓放量收阳，短期均线站稳，短期中期走势偏强。 - 当前周线乖离5周均线过大，需警惕短期调整风险。 - 整体建议维持偏多思路，下方支撑关注5周均线附近。 - 后续需重点关注库存去化情况，以及下游需求是否出现实质性改善。 ## 六、报告发布信息 - **报告发布机构**：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格） - **作者**：夏书文 - **执业资格证书编号**：F03094861/Z0020085 - **数据来源**：我的钢铁网、Wind、金十期货网站 ## 七、免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，冠通期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。冠通期货及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 ```