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零售行业月报（20180406）总结

核心内容

本报告围绕2018年4月零售行业的发展态势，分析了市场表现、行业数据、行业动态及公司动态，并提出投资建议与风险提示。

主要观点

1. 消费持续升级：随着国民消费水平的提升，高端消费和新零售成为行业发展的重点方向。
2. 政策利好：税收优惠政策逐步落地，有助于内需扩大，从而推动百货企业特别是中高端百货的发展。
3. 新零售推动效率提升：腾讯、阿里等互联网企业持续布局线下零售，提升行业效率，推动零售产业规模扩张。
4. 投资建议：推荐关注高端消费和新零售领域，重点标的包括永辉超市、红旗连锁、家家悦、天虹股份、步步高、王府井、莱绅通灵、鄂武商A等。

市场表现

• 沪深300指数：下跌5.21%，表现较弱。
• 商业贸易指数：下跌0.69%，整体呈小幅调整态势。
• 专业零售板块：涨幅最大，达4.70%，显示出较强的投资吸引力。
• 商业物业经营板块：跌幅最大，为3.91%，表现疲软。
• 涨幅前三公司：
  • 中成股份：+67.80%
  • 御家汇：+36.24%
  • 新华都：+30.99%
• 跌幅前三公司：
  • 茂业商业：-9.26%
  • 昆百大A：-8.60%
  • 步步高：-8.45%

行业数据

• 社会消费品零售总额：2017年11月同比增长趋势显著，反映消费市场活跃。
• 全国居民消费价格总指数：保持稳定增长，表明通胀预期存在。
• 消费者指数：总体呈上升态势，显示消费者信心增强。
• 网络购物规模：2018年2月同比增长37.3%，凸显电商对零售行业的影响力。
• 重点大型零售企业零售额：
  • 50家重点企业零售额同比下降22.6%，部分企业表现分化。
  • 100家重点企业零售额同比下降0.7%，整体行业增长放缓。

行业动态

1. 人民日报：零售业要有“零心态”
   • 强调零售业应以互联网思维为核心，抛弃传统思维定势，实现数字化转型。
2. 美团收购摩拜
   • 美团CEO王兴担任摩拜董事长，摩拜将保持独立运营，成为美团生态的重要一环。
3. 唯品优选开线下店
   • 唯品优选推出首家“优选阁”体验店，主打“特卖+去品牌化”模式，拓展线下市场。
4. 乐天海外事业首度下滑
   • 韩国乐天集团海外销售额出现下滑，正加速退出中国市场，转向东南亚市场。

公司动态

1. 苏宁易购
   • 2017年营收增长显著，线上GMV增长38%，线上线下融合的智慧零售模式初见成效。
2. 中百集团
   • 营收小幅下降，但净利润大幅增长，计划2018年新增商业网点230家，优化门店结构。
3. 南京新百
   • 营收和净利润均增长，计划进行股息分配，增强投资者信心。
4. 永辉超市
   • 营收增长19%，净利润增长46.3%，门店扩张迅速，未来计划新增门店超1200家。
5. 潮宏基
   • 正在筹划收购思妍丽74%股权，推进品牌整合与扩张。

风险提示

1. 并购风险：行业内并购频繁，存在标的业绩不达预期的风险。
2. 内生风险：部分企业内生增长不及预期，影响整体业绩表现。
3. 估值风险：行业估值处于中等偏高水平，可能面临市场调整压力。
4. 政策风险：零售行业受政策影响较大，需关注监管变化对行业带来的不确定性。

投资评级

• 证券投资评级：根据6个月内绝对收益划分，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：根据6个月内行业相对市场基准指数收益划分，同样分为买入、增持、中性、减持四个等级。

重要声明

• 本报告由川财证券研究所发布，仅供客户使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 投资者需自行评估风险，本报告不构成投资建议。
• 报告版权归属川财证券，未经授权不得复制、引用或分发。

总结

本报告指出，零售行业在消费升级、政策利好和新零售技术推动下，具备较大的发展潜力。建议投资者关注高端消费和新零售领域，特别是永辉超市、苏宁易购等龙头企业。同时，需警惕行业并购、估值及政策变化带来的风险，合理评估投资决策。