零售行业月报：布局高端百货、超市龙头，关注国企改革-20180107-川财证券-12页-1mb

零售行业月报总结（20180107）

核心内容

本报告聚焦零售行业在2018年初的市场表现与发展趋势，提出在通胀预期下应重点布局消费与新零售两条主线，并持续关注国企改革带来的投资机会。

主要观点

1. 消费回暖：

   • 随着进口关税降低，内需扩大，消费回流趋势明显。
   • 11月各项消费数据印证消费回暖，预计消费复苏将持续。
   • 社会消费品零售总额同比上升，消费者信心指数提升，网络购物规模同比增长显著。

2. 新零售赋能：

   • 腾讯入股永辉超市，进一步推动其与阿里等企业合作，提升零售业线上线下融合能力。
   • 永辉超市通过收购红旗连锁21%股份，强化其在生鲜冷链和供应链管理方面的优势。
   • 新零售模式通过数据和技术赋能，提升用户体验，增强线下零售竞争力。

3. 国企改革机遇：

   • 国企改革有助于提升部分企业的经营效率与业态升级。
   • 投资逻辑分为两类：
     • 一类是资源禀赋良好、现金流稳定的公司，引入战投或实施股权激励；
     • 另一类是经营较差但集团实力强的公司，通过改革实现转型。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数上涨3.38%，商业贸易指数上涨2.01%。
• 一般零售板块涨幅最大，为2.67%；商业物业经营板块跌幅最大，为-1.30%。
• 月涨幅前三公司：步步高（+18.59%）、中百集团（+17.80%）、吉峰农机（+14.21%）
• 月跌幅前三公司：国泰集团（-20.01%）、宁波中百（-19.14%）、深赛格（-18.05%）

行业动态

• 香港零售业复苏：

  • 2017年11月零售业总销货价值同比上升7.5%，连续9个月增长。
  • 各类商品如珠宝首饰、杂项耐用消费品等销售增长显著。

• 苏果元旦销售增长：

  • 销售同比增长19%，创历史新高。
  • 通过线上线下融合策略，如联合外卖平台、推出APP配送服务，提升用户体验和市场渗透。

• 聚美优品业绩下滑：

  • 2017上半财年净利下滑近30%，多元化战略推进不畅，需重新提振市场信心。

• 好享家业绩持续增长：

  • 实现“规模百分百、利润翻三番”的目标，计划在2018年实现“百亿千店”战略，扩大市场布局。

公司动态

• 永辉超市：

  • 收购红旗连锁21%股份，强化其在生鲜冷链与供应链管理方面的优势。
  • 与红旗连锁建立全面战略合作，推动业态升级与新业务拓展。

• 汉商集团：

  • 要约收购873.88万股，收购方为汉阳区国资委，推动国企改革进程。

• 天虹股份：

  • 拟设立员工持股计划，募集资金上限为1.18亿元，提升员工激励与企业凝聚力。

• 海宁皮城：

  • 资产重组涉及海宁皮革时尚小镇投资开发公司，政府及国资委为实际控制人。

• 津劝业：

  • 推动控股股东变更，由劝华集团变更为津诚资本，体现国企改革的进一步深化。

• 爱迪尔：

  • 参与认购投资基金，间接投资辽宁东祥金店珠宝有限公司，拓展珠宝行业布局。

• 潮宏基：

  • 正在筹划重大事项，可能涉及重大资产重组，股票已停牌。

风险提示

• 并购风险：并购标的业绩不达预期可能导致投资失败。
• 内生风险：企业内部增长不达预期可能影响整体表现。
• 估值风险：行业估值偏高，存在回调风险。
• 政策风险：行业受政策影响较大，需关注监管变化。

关注标的

• 永辉超市
• 红旗连锁
• 家家悦
• 天虹股份
• 步步高
• 王府井
• 莱绅通灵
• 鄂武商A

行业评级

• 投资评级：

  • 行业投资评级分为买入、增持、中性、减持四个等级，分别对应相对市场基准收益的30%以上、15%-30%、-15%~-15%、-15%以下。

• 公司评级：

  • 以6个月内证券的绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%以下为减持评级。

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