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零售行业周报（20180701）总结

核心内容

本周零售行业整体表现承压，但部分细分领域展现出增长潜力。报告建议重点关注化妆品及高端百货行业，认为其在渠道变革和消费升级背景下具有较好的发展前景。

主要观点

化妆品行业

• 销售增长：2018年5月化妆品销售总额达201亿元，同比增长10.3%，累计同比增长14.8%。
• 渠道变革：三四线城市使用化妆品人数快速提升，电商渠道消费增长显著。
• 中国品牌优势：中国品牌凭借本土资源和先发优势，在三四线城市和线上渠道已成功布局，未来有望在行业中崛起。
• 推荐标的：珀莱雅、御家汇。

高端百货行业

• 增长动能：受益于关税提升、居民消费提升及企业改革升级，百货行业增长较为持续。
• 长期前景：高端百货在短期有业绩支撑，长期估值有望提升。
• 推荐标的：王府井、天虹百货、重庆百货。

市场表现

• 整体下跌：沪深300指数下跌2.71%，川财消费零售指数下跌5.82%。
• 板块表现：
  • 贸易板块：涨幅最大，为4.49%。
  • 一般零售板块：跌幅最大，为3.81%。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：藏格控股（+20.75%）、南纺股份（+19.18%）、高鸿股份（+17.98%）。
  • 跌幅前三：南京新百（-40.97%）、赫美集团（-21.44%）、新华都（-9.35%）。

行业动态

1. 店商应对电商的策略：

   • 实体店可通过便捷性、收集性、折扣和目的地等四个方面与电商竞争。
   • 电商在计划性购买、功能性购买和高价值购买中占据更多份额，但服务和体验方面仍有不足。

2. 美妆行业透明度问题：

   • 消费者对产品成分信息透明度要求提高，超过40%的消费者认为缺乏足够的成分安全信息。
   • 品牌需提供成分功效解释、来源认证及更贴近消费者需求的信息。

3. 日本便利店进军中国市场：

   • 日本三大连锁便利店品牌在中国开店约5500家，是2年前的1.6倍。
   • 中国本土便利店数量持续增长，达约10.6万家，销售额同比增长23%。

4. 良品铺子发展计划：

   • 2015~2017年营收年均复合增长31.46%，线上收入占比逐年提升。
   • 计划募资7.7亿元，用于全渠道营销、仓储物流、信息系统数字化和食品研发中心建设。

公司动态

• 御家汇：拟用6亿元闲置资金进行现金管理，投资安全性高、流动性好的保本型理财产品。
• 富森美：拟与多家家居企业共同设立“居时代（成都）股权投资基金”，基金规模10亿元，公司出资2.6亿元。
• 上海家化：新生产基地部分投产，投资约12亿元，预计未来几个月逐步全面运营。

风险提示

• 经济下滑风险：消费受经济下滑影响较大。
• 新零售推进风险：若新零售发展不及预期，可能影响行业整体表现。

重要信息

• 分析师：欧阳宇剑，证书编号：S1100517020002，联系方式：021-68595127，邮箱：ouyangyujian@cczq.com。
• 行业评级：根据6个月内绝对收益和相对市场基准收益分类，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 版权与免责声明：本报告仅供客户使用，未经授权不得使用或传播。报告内容基于公开信息，不构成投资建议，不保证预测准确性。

总结

本周零售行业整体承压，但化妆品及高端百货板块表现相对较好。中国品牌在三四线城市和线上渠道具有较强竞争力，而日本便利店在中国市场的扩张也带来新的竞争格局。同时，良品铺子等公司积极布局全渠道和数字化，提升竞争力。投资者需关注宏观经济走势及新零售发展情况，以规避潜在风险。