20171217-川财证券-零售行业周报_关注超市龙头_高端百货_12页_1mb

川财周观点总结

核心内容

本周川财证券对商贸零售行业进行了深度分析，指出新零售是推动零售产业发展的关键方向，同时强调消费持续回暖的趋势。通过腾讯入股永辉超市的事件，新零售的布局进一步加速，为行业注入新活力。消费数据表明，2017年11月社零总额同比增长10.2%，消费者信心指数同比提升10%，显示市场回暖态势。此外，网络购物规模同比增长32.4%，印证了线上消费的强劲增长。

主要观点

1. 新零售是行业新动力

   • 腾讯入股永辉超市，标志着新零售进入新阶段，线上与线下融合将提升用户体验，带动零售企业增长。
   • 零售企业如永辉超市、王府井、鄂武商A、家家悦、苏宁云商、天虹股份、中央商场等值得关注。

2. 消费复苏持续

   • 消费数据表明，2017年11月社零总额同比上涨10.2%，消费信心指数提升10%，消费复苏有望持续。
   • 高端百货企业将受益于消费回暖，具备增长潜力。

3. 市场表现分化

   • 沪深300指数下跌0.56%，而商业贸易指数上涨2.63%，其中一般零售板块涨幅最大，达到4.53%。
   • 周涨幅前三为中百集团（+30.39%）、新华都（+22.98%）、吉峰农机（+17.09%）。
   • 周跌幅前三为国泰集团（-13.28%）、深赛格（-5.17%）、博士眼镜（-4.40%）。

关键信息

• 行业动态：

  • 新零售竞争加剧，中小平台借道商超加入战场。
  • 苏宁小店加速线下布局，计划2018年开出1500家门店。
  • 京东与中海地产合作，将建设百家无人超市，注重场景创新和用户黏性。
  • 阿里与中央商场合作，复制银泰改造模式，推动老牌百货转型。

• 公司动态：

  • 永辉超市：腾讯入股，股权转让占公司总股本5%，张轩松、张轩宁仍为控股股东。
  • 飞亚达A：公司高管增持股份，显示对公司前景的信心。
  • 家家悦：拟收购维客商业连锁51%股权，注入两处物业，进一步拓展零售业务。
  • 爱迪尔：计划通过发行股份及支付现金收购珠宝公司，同时募集配套资金。

风险提示

1. 并购标的业绩不达预期风险

   • 行业内并购频繁，存在标的业绩未达预期的风险。

2. 内生不达预期风险

   • 传媒行业受不可控因素影响较大，内生增长可能不达预期。

3. 估值风险

   • 行业估值偏高，存在回调风险。

4. 政策风险

   • 文化传播类行业受政策影响较大，存在政策变动带来的不确定性。

分析师信息

• 分析师：欧阳宇剑
• 证书编号：S1100517020002
• 联系方式：021-68595127 / ouyangyujian@cczq.com

行业投资评级

• 证券投资评级：以6个月内绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

重要声明

• 本报告由川财证券有限责任公司制作，仅限其客户使用。
• 报告基于公开信息，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。
• 报告版权为川财证券所有，未经许可不得翻版、复制、发表、引用或再次分发。

图表目录（摘要）

• 图1：商贸零售市场表现回顾
• 图2：本周商贸零售涨幅
• 图3：周涨跌幅前十
• 图4：社会消费品零售总额（截止至2017年11月）
• 图5：全国居民消费价格总指数（截止至2017年11月）
• 图6：消费者指数（截止至2017年10月）
• 图7：2017年11月网络购物规模同比增长32.4%
• 图8：2017年11月50家重点大型零售企业零售额同比增长4.3%
• 图9-11：50家重点大型零售企业零售额分项
• 图12-15：100家重点大型零售企业零售额分项

总结

本周零售行业在新零售的推动下表现出较强的复苏迹象，消费数据和市场表现均显示行业回暖。重点企业如永辉超市、苏宁小店、京东无人超市、中央商场等通过战略合作和并购实现转型升级，值得关注。但同时需警惕并购业绩不达预期、内生增长不及预期、估值偏高以及政策变动等风险。