20180107-川财证券-零售行业月报_布局高端百货_超市龙头_关注国企改革_12页_1mb

零售行业月报总结（20180107）

核心观点

1. 消费回暖趋势明显
   在通胀预期背景下，建议布局消费与新零售两大主线。随着进口关税进一步降低，内需扩大与消费回流对百货企业形成利好，尤其是中高端百货。11月消费数据进一步印证消费回暖将持续。

2. 新零售赋能与行业整合
   腾讯入股永辉超市，其持股比例增至30%，并进一步收购红旗连锁21%股份，显示出对线下零售的深度整合意图。永辉超市通过输出生鲜冷链能力提升线下超市经营效率，而腾讯、阿里则通过数据赋能打通线上线下零售体验，提升整体竞争力。

3. 国企改革助力行业升级
   国企改革成为关注重点，投资逻辑分为两类：

   • 一类是资源禀赋好、现金流优质、具备转型潜力的公司，引入战投或实施股权激励可提升经营效率。
   • 另一类是经营较差但集团实力强大的公司，通过改革有望改善经营状况。
     相关标的包括永辉超市、红旗连锁、家家悦、天虹股份、步步高、王府井、莱绅通灵、鄂武商A等。

市场表现

• 沪深300指数上涨3.38%，商业贸易指数上涨2.01%。
• 一般零售板块涨幅最大，为2.67%；商业物业经营板块跌幅最大，为-1.30%。
• 月涨幅前三公司：步步高（+18.59%）、中百集团（+17.80%）、吉峰农机（+14.21%）。
• 月跌幅前三公司：国泰集团（-20.01%）、宁波中百（-19.14%）、深赛格（-18.05%）。

行业动态

1. 香港零售业复苏
   香港零售业在2017年11月总销货价值同比上升7.5%，连续9个月增长。其中杂项耐用消费品同比猛增27.4%，成为增长最快的类别。

2. 苏果超市元旦销售增长
   苏果超市元旦期间销售同比增长19%，创历史新高。公司通过线上线下结合，提升消费者体验，扩大市场影响力。

3. 聚美优品业绩下滑
   聚美优品2017上半财年净利同比下滑29.6%，显示其多元化战略进展不畅，面临较大市场压力。

4. 好享家业绩持续增长
   好享家实现“规模百分百、利润翻三番”目标，连锁版图扩展至15省80余城市，未来计划聚焦“三点一线”区域，实现“百亿千店”目标。

公司动态

1. 永辉超市收购红旗连锁
   永辉超市以5.80元/股的价格收购红旗连锁9%股份，持股比例增至21%。公司与红旗连锁签订战略合作协议，将在供应链管理、物流体系、科技赋能等多个方面展开合作。

2. 天虹股份推出员工持股计划
   天虹股份设立第一期员工持股计划，募集上限为1.18亿元，员工持股比例约1%，锁定期1-2年。

3. 汉商集团面临要约收购
   汉阳区国资办拟要约收购汉商集团8,738,800股股份，有效期至2018年1月14日。

4. 津劝业股权划转
   天津劝业集团将5491.8万股股份无偿划转给津诚资本，后者将直接持有津劝业13.19%股份，公司控股股东变更。

5. 爱迪尔参与股权投资
   爱迪尔拟参与认购基金，投资辽宁东祥金店珠宝有限公司，持股比例达16.67%。

6. 潮宏基筹划重大事项
   潮宏基因筹划重大事项停牌，可能涉及重大资产重组。

风险提示

• 并购标的业绩不达预期
  行业内并购频繁，存在标的业绩未达预期的风险。
• 内生增长不达预期
  受不可控因素影响，内生增长可能不及预期。
• 估值风险
  行业估值处于中等偏高位置，存在回调压力。
• 政策风险
  文化传播类行业受政策影响较大，可能对行业及公司产生重大影响。

分析师信息

• 分析师：欧阳宇剑
• 证书编号：S1100517020002
• 联系方式：021-68595127
• 邮箱：ouyangyujian@cczq.com

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

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