零售行业月报：布局高端百货、超市龙头-20180406-川财证券-12页-1mb

零售行业月报（20180406）总结

核心内容

本报告聚焦2018年4月零售行业的市场表现、行业动态及公司动态，提出了当前行业投资的两条主线：高端消费和新零售，并建议持续关注国企改革。报告认为，随着税收优惠政策的落地和消费升级趋势的延续，零售行业将迎来新的发展机遇。

主要观点

1. 税收优惠与消费升级推动内需：

   • 国民消费持续升级，税收优惠政策逐步落地，将促进内需增长，尤其是对中高端百货企业形成利好。

2. 新零售发展加速：

   • 腾讯、阿里等科技巨头持续布局线下零售，推动行业集中度提升，同时也帮助传统零售企业通过数据技术优化运营效率，突破规模边界，提升竞争力。
   • 超市和百货行业作为零售业的重要组成部分，有望借助新零售技术实现转型，值得关注。

3. 行业投资建议：

   • 推荐关注高端消费和新零售相关企业，如永辉超市、红旗连锁、家家悦、天虹股份、步步高、王府井、莱绅通灵、鄂武商A等。
   • 建议投资者在把握趋势的同时，注意政策变化及市场波动。

市场表现

• 整体表现：

  • 沪深300指数下跌5.21%，商业贸易指数下跌0.69%。
  • 专业零售板块表现最佳，涨幅达4.70%；商业物业经营板块表现最差，跌幅达3.91%。

• 个股表现：

  • 月涨幅前三：中成股份（+67.80%）、御家汇（+36.24%）、新华都（+30.99%）。
  • 月跌幅前三：茂业商业（-9.26%）、昆百大A（-8.60%）、步步高（-8.45%）。

行业动态

1. 人民日报：零售业要有“零心态”

   • 强调零售业应拥抱互联网思维，从零出发，以客户为中心，推动数字化转型。

2. 美团收购摩拜

   • 美团宣布全资收购摩拜，王兴担任摩拜董事长，摩拜将保持独立运营，助力美团构建更完整的消费闭环。

3. 唯品优选开设线下体验店“优选阁”

   • 唯品优选作为唯品会的自有品牌，采用“特卖+去品牌化”模式，主打精选商品，拓展线下渠道。

4. 乐天集团在华业务遇挫

   • 乐天海外事业年销售额首次下滑，正加速退出中国市场，转向东南亚市场。

公司动态

1. 永辉超市

   • 2017年营收达585.91亿元，同比增长19.0%；归母净利润18.17亿元，同比增长46.3%。
   • 新增门店超过预期，2017年新开Bravo门店133家、永辉生活店172家、超级物种27家。
   • 未来计划新开店超过1200家，进一步扩张。

2. 苏宁易购

   • 2017年商品销售达2433亿元，同比增长近30%；线上平台GMV达1267亿元，同比增长38%。
   • 形成线上线下融合的智慧零售模式，提升消费者购物体验。

3. 中百集团

   • 2017年营收152.06亿元，同比下降1.0%；归母净利润6764万元，同比增长946.2%。
   • 2018年计划新增商业网点230家，进一步拓展市场。

4. 南京新百

   • 2017年营收179.60亿元，同比增长5.7%；归母净利润7.36亿元，同比上升58.6%。
   • 年报拟10股派息0.9元，体现对股东的回报。

5. 潮宏基

   • 正在筹划收购思妍丽74%的股权，进一步加强在珠宝领域的布局。

风险提示

1. 并购风险：

   • 行业内并购频繁，存在标的业绩不达预期的风险。

2. 内生增长风险：

   • 零售行业受市场环境、消费者偏好等多因素影响，存在内生增长不及预期的风险。

3. 估值风险：

   • 行业估值处于中等偏高水平，可能影响投资回报。

4. 政策风险：

   • 零售行业受国家政策影响较大，存在政策调整带来的不确定性。

投资评级

• 证券研究报告评级：

  • 以6个月内绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。

• 行业投资评级：

  • 以6个月内行业相对市场基准收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持四个等级。

重要声明

• 本报告由川财证券有限责任公司发布，仅供其客户使用。
• 报告内容基于合法合规的信息编制，不构成投资建议。
• 报告所含信息可能随时间变化，投资者应自行关注更新。
• 报告观点和预测可能随时更改，不构成对投资决策的唯一依据。
• 报告内容及版权均为川财证券所有，未经授权不得使用或传播。

总结

本报告全面分析了零售行业在2018年4月的市场表现、行业趋势与公司动态，指出高端消费和新零售是当前行业的投资主线，同时提醒投资者关注并购、内生增长、估值和政策等多重风险。建议在把握行业趋势的同时，理性评估风险，做出合理投资决策。