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环保行业2016年4月4日投资分析总结

核心内容概述

本报告围绕环保行业重点公司南方泵业、富春环保、环能科技及盈峰环境的最新动态展开，分析其业绩表现、行业布局及未来发展方向。同时，结合行业政策、市场趋势和公司战略，提出对环保行业“十三五”期间的展望与投资建议。

主要观点

1. 环保行业整体表现

• 市场表现：本周环保板块上涨0.55%，2016年市盈率26.59倍；沪深300上涨0.75%，市盈率11.12倍。
• 行业趋势：环保行业成为政策重点，"十三五"期间，环保行业将加速发展，细分领域如环评、监测、膜技术、海绵城市、土壤修复和餐厨垃圾将成投资热点。

2. 重点公司分析

南方泵业（300145）

• 业绩增长：2015年营收19.48亿元，同比增长23.98%；净利润2.84亿元，同比增长44.27%；扣非净利润2.68亿元，同比增长46.90%。
• 环保布局：拟收购中咨华宇剩余70%股权，增强环评业务能力。公司毛利率达41.90%，较上年提升3.86%。
• 盈利预测：预计2016-2018年EPS为0.81、1.08、1.32元，对应PE为24、18、15倍。
• 风险提示：项目回款风险、业务拓展不及预期。

富春环保（002479）

• 业绩表现：2015年营收28.77亿元，同比下降23%；净利1.81亿元，同比增长5%。
• 盈利能力提升：毛利率达15.94%，较上年提升4.72%；蒸汽业务具备提价潜力，未来可提升业绩。
• 环保平台加速：收购清园后，污泥处理能力达6000吨/日，具备异地复制效益。
• 盈利预测：预计2016-2018年EPS为0.31、0.42、0.49元，对应PE为30、22、19倍。
• 风险提示：转型低于预期、市场拓展不利、蒸汽价格下调。

环能科技（300425）

• 业绩表现：2015年营收3.30亿元，同比增长40.16%；净利0.52亿元，同比下降3.32%。
• 业务结构优化：环保收入增长21.86%，水处理运营服务增长40.15%。
• 并购扩张：通过换股方式收购四通环境65%股权，设立环保科技研究院，推动技术升级。
• 盈利预测：预计2016-2018年净利润为1.37、1.79、2.26亿元，对应EPS为0.73、0.96、1.22元，PE为41、32、25倍。
• 风险提示：业务拓展不及预期、收购整合风险。

盈峰环境（000967）

• 战略转型：打造以环境监测为核心的环保控股平台，收购宇星科技、绿色东方，拓展环保业务。
• 盈利预测：预计2016-2017年EPS为0.61、0.76元，对应PE为31、25倍。
• 业务布局：涵盖环境监测、水处理、固废治理、土壤修复、海绵城市等。
• 风险提示：转型风险、业务整合难度。

关键信息

1. 环保政策动态

• 国家政策：环境保护部发布2015年度信息公开报告，推动环境信息透明化。
• 《国家危险废物名录（修订草案）》：强调动态管理，明确危险废物管理范围及技术规范。
• 地方政策：
  • 河北：出台京津冀生态环境支撑区规划，推进生态修复与污染防治。
  • 青海：全面实施水、大气、土壤污染防治计划，建设排污许可管理平台。
  • 云南：明确党政领导环保责任终身追责制度。
  • 四川：推进工业节能减排，推动绿色发展。
  • 上海：将排水费调整为污水处理费，强化污水处理管理。

2. 行业发展趋势

• 环保行业加速发展：环保成为“十三五”重点，政策支持下行业将迎来新机遇。
• 细分领域爆发：环评、监测、膜技术、海绵城市、土壤修复、餐厨垃圾等细分领域前景广阔。
• PPP模式推广：推动环保项目落地，提升行业盈利能力。
• 技术升级：企业通过并购和投资提升技术实力，推动全产业链发展。

3. 公司动态与资本运作

• 并购重组：南方泵业拟收购中咨华宇剩余股权，富春环保收购清园生态。
• 资本运作：盈峰环境设立30亿元产业基金，推动外延扩张。
• 股权激励与增持：多家公司推出员工持股计划，大股东增持彰显信心。
• 业绩分配：多数公司宣布利润分配，如富春环保每10股派1.5元。

风险提示

• 宏观经济风险：继续下行可能影响企业盈利能力。
• 政策推广风险：环保政策落地不及预期，可能影响行业发展节奏。
• 业务拓展风险：部分企业业务增长不及预期，市场拓展存在不确定性。
• 财务风险：部分企业存在较高的应收账款，可能带来回款压力。
• 整合风险：并购后的整合难度可能影响企业整体业绩。

投资建议

• 增持组合：南方泵业、富春环保、雪浪环境、盈峰环境、维尔利、兴蓉环境。
• 行业推荐：环保行业在“十三五”期间有望持续增长，建议关注政策驱动型细分领域。
• 关注重点：环评、监测、膜技术、海绵城市、土壤修复、餐厨垃圾等。

附录概览

1. 行业要闻

• 政策：环境保护部信息公开、国家危险废物名录修订、林业改革、京津冀生态规划、青海污染防治、云南追责制度等。
• 市场动态：污水处理费调整、超低排放改造、PPP项目落地等。

2. 公司公告

• 订单类：多家公司获得大额订单，如神雾环保、桑迪启德等。
• 利润分配：多数公司发布利润分配方案。
• 资本运作：包括增发、并购、设立产业基金等。

3. 盈利预测

• 重点公司盈利预测表包含2014-2017年净利润、EPS及PE等数据，用于评估投资价值。

4. 下周大事提醒

• 包括业绩发布会、股东大会召开、限售股份上市流通等重要事项。

总结

2016年环保行业在政策支持和市场需求推动下，呈现加速发展的趋势。重点公司如南方泵业、富春环保、环能科技、盈峰环境等均展现出强劲的业绩增长和清晰的环保战略。随着“十三五”规划的推进，环保行业细分领域将迎来爆发式增长，尤其是环评、监测、膜技术、海绵城市、土壤修复和餐厨垃圾等。建议投资者关注这些领域，同时注意宏观经济波动、政策执行力度及并购整合风险等。