20160304-山西汇誉投资-豆粕周报_美豆短期偏震荡_15页_1mb

豆粕周报总结

核心内容概览

本报告为2016年3月4日发布的豆粕周报，主要分析了美豆及豆粕的市场动态，包括供需平衡、价格走势、库存情况、汇率影响等。

主要观点

美豆市场

• 市场描述：美豆在3月底前预计将继续偏弱震荡。
• 供给方面：
  • 美豆已进入上市尾期，巴西大豆收割进展良好，阿根廷天气良好。
  • 巴西没有出现重大物流问题，未来几个月南美大豆上市压力较大。
  • 美国农业部2月农业展望论坛显示，2016/17年度美豆种植面积预估为8250万英亩，较前一年减少20万英亩，整体供需依然宽松。
• 需求方面：
  • 全球大豆需求主要依赖中国，但2015/16年度中国大豆需求增速有限。
  • 南美丰产对美豆出口市场形成压力，美国国内需求有限，压榨利润较差。
• 出口销售：截至2月25日，美豆销售进度为92.15%，装船进度为82.55%，均高于去年同期，但低于历史平均水平。

豆粕市场

• 供给方面：
  • 3月大豆预报到港量为540万吨，到港正常，今年前3个月进口量与去年持平。
  • 当前豆粕供应充足，盘面和现货利润良好。
• 需求方面：
  • 尽管养殖利润良好，但能繁母猪存栏和生猪存栏量偏低，饲料厂对豆粕需求偏弱。
  • 本周豆粕库存增加至57.04万吨，较前一周增长14.49万吨。
• 现货价格：
  • 上周豆粕期现基差为86元/吨，较前一周下跌44元/吨。
  • 东莞1605和1609合约基差稳定为60元/吨。
  • 上周豆粕现货均价为2448元/吨，较2月26日基本持平。

关键信息

供需平衡表

• 全球大豆供需：2015/16年度全球大豆供需依然宽松，中国需求增速有限。
• 美豆供需：2016/17年度美豆供需宽松，种植面积略有下调，但影响不大。

南美大豆情况

• 巴西收割进度：截至2月26日，巴西大豆收割进度为52.48%，高于去年同期。
• 阿根廷天气：良好，对大豆产量有利。
• 巴西大豆产量：预计2015/16年度产量较高，对美豆出口形成压力。

压榨利润

• 美豆压榨利润：截至2016年1月，2015/16年度美豆累计压榨量同比微增，但现货压榨利润较去年同期明显下降。
• 进口大豆利润：3月4日进口美湾大豆盘面榨利为175元/吨，美西大豆为165元/吨，巴西大豆为240元/吨，但现货榨利为10元/吨，较年前下降。

猪价与养殖情况

• 能繁母猪存栏：1月能繁母猪存栏量为3783万头，同比下降9.6%，环比下降0.39%。
• 生猪存栏：1月生猪存栏量为3.7343亿头，同比下降9.79%，环比下降2.67%。
• 猪价稳定：仔猪价格为47.73元/千克，生猪价格为18.14元/千克，猪肉价格为26.07元/千克，整体价格稳定。
• 猪粮比：上周猪粮比为9.19，处于高位水平。

关联品种

• 豆菜粕价差：3月4日豆菜粕价差为435，较前一周下跌25。
• 油粕比：3月4日油粕比价为2.42，与前一周基本持平。

汇率影响

• 巴西雷亚尔：3月3日兑美元汇率为3.8498，较前一周下跌。
• 阿根廷比索：3月3日兑美元汇率为15.4450，较前一周微涨。

本周关注点

• 美国农业部供需报告

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总结

本报告指出，美豆短期内走势偏震荡，主要因南美大豆丰产对出口市场形成压力，同时美国国内需求有限。豆粕市场方面，供给充足，现货价格稳定，但需求偏弱，库存增加，饲料厂观望情绪浓厚。猪价维持高位，但存栏量偏低，对豆粕需求形成制约。汇率方面，巴西雷亚尔和阿根廷比索略有波动，但对豆粕市场影响不大。整体来看，豆粕市场短期内面临供需不平衡的压力，需关注美国农业部供需报告。