20160115-山西汇誉投资-豆粕周报_美豆短期偏震荡_14页_1mb

豆粕周报总结

核心内容概览

本报告为2015年1月15日发布的《豆粕周报》，主要分析了美豆及豆粕的市场供需、价格走势及操作策略，同时涉及巴西、阿根廷大豆供需情况、国内豆粕库存与未执行合同变化、豆粕需求及关联品种表现等内容。

主要观点

美豆市场

• 市场格局：当前美豆市场整体偏空，但短期震荡概率较高。
• 供给情况：
  • 美国2014/15年度产量增加16%，巴西增加10.96%。
  • 美国2015/16年度产量预计增加1.4%，巴西预计增加3.95%。
  • 2015年12月美国农业部供需报告反映产量高企，库存未明显下降。
• 需求情况：
  • 全球大豆需求以中国为主，2015/16年度需求增长放缓。
  • 中国大豆进口量预计2015/16年度为8000万吨，较2014/15年度增长2%。
• 价格震荡区间：预计春节前美豆价格将在850-900美元/吨区间震荡。
• 影响因素：
  • 美国物流情况
  • 南美天气变化
  • 人民币贬值压力

豆粕市场

• 供给情况：
  • 国内1月大豆到港量为600万吨，2月为430万吨，供应充足。
  • 油厂开机率维持高位，豆粕未执行合同增加，库存下降。
  • 远期进口大豆盘面利润接近0。
• 需求情况：
  • 春节临近，饲料厂集中备货，补库意向集中在2月20日至3月上旬。
  • 商务部对美国DDGS的反倾销、反补贴调查对豆粕价格形成短期支撑。
• 现货价格：
  • 上周豆粕期现基差稳定，1605基差为60元/吨，1609基差为50元/吨。
  • 现货均价基本持平，1月15日为2587元/吨，1月8日为2571元/吨。
• 成交量：
  • 上周豆粕日均成交量为8.8万吨，较前一周100万吨明显下降。

关键信息

国际大豆供需

• 全球供需：2014/15年度全球大豆总供应量为4052万吨，总消费量为4033万吨，期末库存为72万吨。
• 美国供需：2014/15年度美国大豆产量为3927万吨，出口量为1843万吨，期末库存为191万吨。
• 巴西供需：2014/15年度巴西大豆产量为9624万吨，出口量为5400万吨，期末库存为72万吨。
• 阿根廷供需：2015/16年度阿根廷大豆种植面积上调至2070万公顷，较去年增加70万公顷。

国内豆粕市场

• 库存变化：上周豆粕库存为76.49万吨，环比减少0.8万吨。
• 未执行合同：上周豆粕未执行合同为299.16万吨，环比增加9.78万吨。
• 压榨利润：
  • 1月15日美湾大豆盘面榨利为-83元/吨，美西大豆为-33元/吨，巴西大豆为17元/吨。
  • 上周现货榨利为57元/吨，环比上涨6元/吨。

需求端表现

• 生猪及猪肉市场：
  • 11月能繁母猪存栏量为3825万头，同比下降12.33%。
  • 10月生猪存栏量为3.8806亿头，同比下降11.90%。
  • 上周仔猪价格为40.28元/千克，生猪价格为17.79元/千克，猪肉价格为26.44元/千克，均较前一周上涨。
  • 猪粮比为8.76，处于高位水平，显示养殖利润良好。

关联品种与汇率

• 豆粕价差：1月15日豆菜粕价差为501元/吨，与前一周基本持平。
• 油粕比价：1月15日油粕比价为2.30，与前一周2.34变化不大。
• 汇率影响：
  • 雷亚尔兑美元汇率为4.0217，较上一周上涨。
  • 比索兑美元汇率为13.46，较上一周有所下降。

操作策略

• 此部分内容为汇誉投研会员定制专享，未在报告中公开。

数据来源

• 全球及美国大豆供需数据来源：美国农业部（USDA）
• 巴西大豆供需数据来源：巴西国家商品供应公司（CONAB）
• 人民币汇率及豆粕市场数据来源：汇誉资产农产品研究院