20221102-国海证券-光峰科技-688007.SH-2022年三季度点评_2022Q3盈利能力环比改善_获得比亚迪定点实现车载业务再突破_5页_329kb

光峰科技（688007）2022年三季度点评总结

核心内容概述

光峰科技在2022年三季度实现营收和利润的环比改善，尽管前三季度整体净利润同比下滑，但公司通过核心业务增长和新客户定点，展现出良好的发展势头。公司收到比亚迪汽车的《开发定点通知书》，成为其车载光学部件供应商，标志着车载业务取得突破性进展。同时，家用核心器件业务增长显著，预计将在四季度持续放量。公司维持“买入”评级，未来三年盈利预测显示业绩有望逐步恢复并增长。

主要观点

营收与利润表现

• 2022年前三季度营收：18.76亿元，同比增长12.96%。
• 2022年前三季度归母净利润：0.91亿元，同比下降56.78%。
• 2022Q3营收：6.06亿元，同比增长9.09%。
• 2022Q3归母净利润：0.45亿元，同比下降24.27%，但环比增长61.49%，显示业绩逐步恢复。

盈利能力分析

• 毛利率：2022Q3为33.68%，同比略有下降2.78个百分点，主要受影院光源租赁业务影响。
• 净利率：2022Q3为2.90%，同比下降5.33个百分点，但环比提升1.40个百分点。
• 费用率：销售费用率同比上升3.13个百分点，主要由于公司加大市场推广力度，强化C端自主品牌建设。

业务增长亮点

• 家用核心器件业务：前三季度收入同比增长超140%，预计2022Q4将因“双十一”等促销节点持续快速增长。
• 车载业务：公司于2022年9月获得比亚迪汽车定点，成为其车载光学部件供应商，标志着在车载光学领域的重要突破。

关键信息

盈利预测（单位：亿元）

市场数据

风险提示

• 重要零部件供应短缺
• 新冠疫情反复
• 经营规模快速扩大带来的管理风险
• 影院光源业务管理风险
• 合作模式效果无法持续

估值指标

投资建议

公司通过核心器件和专业显示业务的稳健增长，以及获得比亚迪定点，推动车载业务突破。尽管影院光源租赁业务受疫情影响导致盈利预测下调，但未来随着业务恢复和新赛道布局，公司盈利有望逐步改善。分析师维持“买入”评级，认为公司具备较强的成长潜力，估值具备提升空间。

分析师信息

• 分析师：孟昕
• 执业资格：中国证券业协会证券投资咨询执业资格
• 研究领域：白电、黑电、厨电、小家电、智能家居
• 所在机构：国海证券研究所
• 联系方式：mengx@ghzq.com.cn

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 推荐：行业指数领先沪深300
  • 中性：行业指数跟随沪深300
  • 回避：行业指数落后沪深300
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上
  • 增持：涨幅介于10%~20%
  • 中性：涨幅介于-10%~10%
  • 卖出：跌幅10%以上

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