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光峰科技公司点评：2024Q1利润迎拐点，车载业务实现突破

报告发布日期：2024年04月29日
证券分析师：孟昕
研究助理：赵梦菲、金桐羽
评级：买入/维持
目标价：昨收盘价1992元

一、核心业绩亮点

1. 利润端由负转正

• 2024Q1：归母净利润0.45亿元，同比增速高达2262.1%，实现由亏转盈。
• 扭亏主因：公司有效控制期间费用、投资收益增长显著。

2. 收入短期承压但增长趋势缓步回升

• 2023年总营收：22.13亿元，同比下滑1290%，主要受消费电子市场需求疲软影响。
• 2024年Q1总营收：4.45亿元，同比下滑30.4%，但仍保持相对平稳的营收态势。

3. 分业务看：

• 影院业务逆市增长：2023年影院放映服务营收36.9亿元，同比增长372.4%。
• 车载业务突破：2024Q1车载光学业务营收480.268万元，标志着正式进入车载业务闭环，累计获得6个前装定点项目。

二、业务布局与战略布局

1. 基本盘业务持续夯实

• 影院放映：国内ALPD激光光源安装量超29.5万套，推出VLED/LED Cinema解决方案。
• 工程投影：2023年市场占有率持续领先，打造超过40个标杆项目。
• 家用投影：峰米科技整合资源，推出小明品牌4K投影仪，积极调整业务结构，减亏成效显著。

2. 新兴业务加速拓展

• 车载市场：已实现车载光学业务营收，问界M9提供业界首款车规级巨幕投影解决方案。
• 激光显示技术：公司作为龙头厂商，有望分享电影行业复苏红利以及座舱智能化市场增长空间。

三、盈利预测与投资建议

1. 收益预测

对应的市盈率（PE）分别为7308倍、5810倍、4949倍。

2. 行业与公司展望

• 行业端：激光显示行业保持高增长预期；电影行业逐步复苏带动影院租赁业务回暖。
• 公司端：C端业务有望减亏，车载业务带动收入结构改善，持续具备高成长潜力。

四、风险提示

• 市场竞争加剧；
• 境内外光源市场需求波动；
• 新产品表现不及预期；
• 国内经济复苏节奏放缓。

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