20180325-财通证券-电子行业周报_中美贸易战造成短期情绪影响_长期电子行业向好趋势不变_22页_1mb

电子行业周报（2018年3月19日-2018年3月25日）总结

核心内容

• 投资评级：增持（维持）
• 行业观点：中美贸易战短期内造成A股电子行业恐慌情绪，但长期来看，中国电子产业仍具备较强增长潜力。
• 市场表现：A股市场整体下跌，电子元器件板块跌幅较大，中信电子元器件指数下跌5.64%，创业板指数下跌5.23%，上证综指下跌3.58%。
• 风险提示：行业发展速度不达预期；市场环境存在大幅波动风险。

主要观点

1.1 电子产品对美贸易差额最高，短期股价受恐慌情绪影响

• 中国对美贸易顺差最大的行业为机电音像设备，包含电子行业。
• 美国对华征税主要针对科技、通信和知识产权领域，如半导体、电信设备和电脑组件。
• 电子行业海外收入占比高，50家左右公司海外收入占比超过50%，其中半导体和电子制造行业占比最高。
• 2018年3月23日，中信电子元器件指数受贸易战影响大跌5.64%。

1.2 长期影响有限，不必过分悲观

• 半导体行业：中国半导体产业虽为全球最大市场，但主要依赖进口。贸易战或促使国内企业加速技术提升和进口替代。
• 类半导体行业：面板和LED芯片出口美国份额有限，国内面板自给率约60%，LED企业拥有较强议价能力。
• 消费电子行业：国产手机在美市场占比小，主要面向新兴市场；苹果产业链受关税影响有限，因多数产品未直接出口美国，且国内厂商具备成本和质量优势。

关键信息

2.1 板块表现

• 上证综指下跌3.58%，创一个月最大跌幅。
• 创业板指数下跌5.23%，中信电子元器件指数下跌5.77%。
• 电子设备板块跌幅较小，仅为3.04%。

2.2 电子板块个股表现

• 个股中，易德龙（603380.SH）涨幅最高，达22.88%。
• 智动力（300686.SZ）、弘信电子（300657.SZ）、可立克（002782.SZ）、深纺织A（000045.SZ）涨幅均超过13%。
• 个股中也有部分表现不佳，如通合科技（300491.SZ）和乐凯新材（300446.SZ）分别出现净利润下降。

重点公司动态点评

3.1 东尼电子（603595.SH）

• 业绩表现：2017年营收增长119%，净利润增长173.27%。
• 成长逻辑：金刚线业务增长显著，毛利率提高；传统产品稳定增长，新增募投项目逐步释放产能。
• 未来预期：预计2018年金刚线收入增速仍将保持180%以上，公司目标价为138元，维持“买入”评级。

行业新闻

• 中美贸易战：美国对华征税引发市场恐慌，但中国电子产业具备成本和产业链优势，回流美国可能性较低。
• 华为安全担忧：美国盟友对华为5G技术的安全性产生担忧，影响其在国际市场的拓展。
• 中国独角兽企业：科技部公布2017年中国独角兽名单，蚂蚁金服以750亿美元估值位居第一。
• 技术突破：魅蓝E3支持QC3.0快充；IBM推出“世界最小电脑”；中国集成电路销售同比增长24.8%，达到5411.3亿元。
• 大功率半导体：我国大功率半导体市场被英飞凌、三菱、富士占据，需加快国产替代。

国内上市公司动态

• 思维列控（603508.SH）：2017年营收下降24.61%，净利润下降29.86%，但理财产品投资收益增长显著。
• 环旭电子（601231.SH）：营收增长23.86%，利润增长显著，消费电子和通讯类产品贡献主要收入。
• 星星科技（300256.SZ）：营收增长13.08%，但利润总额和净利润下降，主要受非经常性损益影响。
• 云赛智联（600602.SH）：营收和净利润均增长16%以上，业务结构优化带动业绩提升。
• 汉威科技（300007.SZ）：营收和净利润增长显著，传感器和物联网业务表现突出。
• 石英股份（603688.SH）：营收和净利润均增长26%和33%，经营稳定。
• 国星光电（002449.SZ）：营收增长43.59%，净利润增长86.74%，成功跻身全球LED封装厂营收TOP10。
• 亿纬锂能（300014.SZ）：营收增长27.46%，净利润增长60.18%，动力电池业务表现强劲。
• 台基股份（300046.SZ）：营收和净利润分别增长15.10%和38.51%，盈利能力提升。
• 乐凯新材（300446.SZ）：营收略有下降，但热敏磁票业务保持稳定。
• 英唐智控（300131.SZ）：营收增长75.27%，但净利润下降29.01%，主要受非经常性损益和成本增加影响。

行业评级与公司评级

• 行业评级：增持，预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 公司评级：
  • 买入：东尼电子、泰晶科技、纳思达、安洁科技、大族激光、京东方A。
  • 中性：其余公司未在重点投资评级中提及。

风险提示

• 行业发展速度不达预期。
• 市场环境存在大幅波动风险。

附注

• 分析师信息：赵成，SAC证书编号S0160517070001，邮箱zhaoc@ctsec.com。
• 联系人：邱凯，邮箱qiuk@ctsec.com。
• 数据来源：Wind，财通证券研究所。