20210117-太平洋-电子设备_仪器和元件行业周报_全球多家车厂因芯片断供停产或减产_贸易战副作用反噬初现_14页

电子行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年1月初电子行业市场表现、行业动态及重点推荐个股。整体来看，电子行业指数上涨2.26%，市场情绪受到贸易战和疫情双重影响，芯片短缺成为行业面临的重大挑战，同时部分公司因政策变化引发短期避险反应，但行业长期仍具备成长潜力。

主要观点

• 行业表现：电子行业指数上涨2.26%，在申万行业板块中排名第二。市场上涨与下跌情况分布较广，部分个股涨幅显著，如彩虹股份（32.17%）、中晶科技（31.57%）和TCL科技（24.77%）；而台基股份（-19.11%）、欣旺达（-16.80%）和立昂微（-16.66%）等则出现大幅下跌。
• 芯片短缺影响：全球多家车厂因车用芯片断供而停产或减产，福特、Subaru和丰田在美国减产，大众、日产和飞雅特克莱斯勒亦受影响。芯片短缺问题预计将持续6个月，对汽车业造成重大冲击。
• 贸易战副作用：美方对华为等终端厂的囤货和对中芯等芯片厂的制裁，导致晶圆厂产能满载，加剧了芯片短缺。特朗普政府在下台前将9家中国企业列入“与中国军方相关”黑名单，但该黑名单对供应链影响有限，更多是针对美国投资人的限制。
• 投资评级：电子行业整体维持“推荐”评级，重点推荐公司包括蓝思科技、德赛电池、兆驰股份、斯迪克、韦尔股份、长电科技、鹏鼎控股和博敏电子，均给予“买入”或“增持”评级。

关键信息

芯片短缺影响行业

• 芯片短缺问题由贸易战和疫情共同导致，已成为2021年前三季度的常态。
• 车用芯片短缺迫使福特、Subaru、丰田、大众、日产和飞雅特克莱斯勒等车企减产或推迟生产。
• A股电子行业具备车端芯片供应能力的公司，如斯达半岛、士兰微、闻泰等，有望持续受益。

美国政策影响

• 特朗普政府在下台前夕将9家中国企业列入“与中国军方相关”黑名单，但实际影响仅限于美国投资人的投资限制，对供应链影响不大。
• 拜登政府的“美国拯救计划”与特朗普政府政策不同，未来政策调整空间较大，电子科技板块估值洼地效应明显。

行业动态

• 苹果研发出折叠屏幕原型机，但尚未确定推出折叠式iPhone的计划。
• 中国2020年出口机电产品2.6万亿元，增长7.3%，其中集成电路和自动数据处理设备增长显著。
• 村田福井工厂因大雪停工3天，影响被动元件供给，加剧市场紧张。

重点推荐个股及逻辑

• 蓝思科技：业绩超预期，组装业务即将投产，具备技术与产能优势，当前估值合理，建议积极关注。
• 德赛电池：整合NVT后，备考营收和利润大幅提升，但归母利润需视控股比例而定，未来成长空间明确。
• 兆驰股份：受益于电视智能化趋势，LED封装具备规模优势，南昌芯片端受政府补贴，未来有望成为国内第二大芯片厂商。
• 斯迪克：国内领先的功能性涂层材料供应商，受益于贸易战和华为实体清单，具备替代海外品牌的潜力。
• 韦尔股份：整合豪威、思比科等公司，业务范围拓宽，CIS品类预判准确，未来在屏下指纹识别和AR/VR等领域有布局。
• 长电科技：加速先进制程量产，巩固海外客户关系，5G和HPC等高毛利产品释放，技术实力和行业地位提升。
• 鹏鼎控股：国际FPC和SLP主力供应商，iPhone12销量支撑业绩，未来在汽车板和服务器板卡等业务有增量空间。
• 博敏电子：HDI制造技术领先，子公司江苏博敏产能持续释放，君天恒讯并表增厚业绩，车载和通讯业务稳步发展。

风险提示

1. 市场超预期下跌可能引发系统性风险。
2. 重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。

图表信息

• 图表1：电子板块相对大盘涨跌。
• 图表2：电子行业上周在细分子行业中涨跌幅排名。
• 图表3：电子行业个股换手率排名，中晶科技换手率最高（251.8%）。
• 图表4：重点关注公司及盈利预测，包含2019-2021年的EPS和PE数据。

投资建议

• 当前电子科技板块估值洼地效应明显，建议投资者关注重点推荐公司，把握行业成长机遇。
• 未来6个月内，电子行业整体回报预计高于市场水平5%以上，维持“推荐”评级。