20210930-南华期货-2021有色金属镍_不锈钢三季度报告_不锈钢限产扰动价格_17页_1mb

2021年第三季度镍及不锈钢市场总结

核心内容

2021年第三季度，镍和不锈钢市场均受到供需变化及政策影响，呈现出不同的价格走势。镍价在7月至8月高位震荡后，于9月突破至15.5万元/吨的历史高位，随后因不锈钢限产政策而回落。不锈钢则在7月末突破2万元/吨后回调，9月因限产政策推动价格上涨至2.2万元/吨以上。

主要观点

镍市场回顾

• 价格走势：镍价在第三季度经历了两个阶段：7-8月高位震荡，9月冲高回落。
• 影响因素：不锈钢价格上涨带动镍价上涨，但限产政策导致镍价下跌。
• 库存情况：沪镍库存低位运行，LME镍库存持续走低，为镍价提供支撑。

不锈钢市场回顾

• 价格走势：不锈钢价格经历三阶段：7月上涨、8月回调、9月因限产政策大幅上涨。
• 限产政策：9月中旬多个省份出台限产措施，导致不锈钢产量大幅下降，推动价格上涨。
• 库存情况：不锈钢期货库存持续走低，冷轧库存同比增加。

关键信息

供应基本面

• 镍矿进口：第三季度镍矿进口量恢复至疫情前水平，菲律宾为主要进口国，占进口量95%以上。
• 镍铁进口：镍铁进口保持稳定，印尼政策推动镍铁加工产业，未来高镍铁产量可能增加。
• 电解镍：电解镍产量稳定，进口增加，库存低位。

需求基本面

• 不锈钢产量：9月因限产政策产量环比下降，预计10-11月继续下降，12月可能回升。
• 新能源需求：新能源汽车产销大幅增长，推动硫酸镍需求上升，电池级硫酸镍占比提高。
• 其他需求：房屋竣工稳中有升，冰箱产量较低，对镍需求影响有限。

第四季度展望

镍价走势

• 趋势预测：第四季度镍价将主要受基本面影响，11月前以基本面为主。
• 供需平衡：供给缺口或因不锈钢减产而缓解，价格可能回归前期高位。
• 运行区间：预计13.8万元/吨至15.5万元/吨。

不锈钢走势

• 趋势预测：10-11月产量受限产政策影响环比下降，价格有一定上涨动力。
• 12月展望：随着GDP压力显现，限产政策可能放松，不锈钢价格或回调。
• 运行区间：预计17000元/吨至24000元/吨。

投资策略建议

• 镍：建议做多镍远期合约，关注价格在13.8万-15.5万元/吨区间。
• 不锈钢：在适当时机建议做空，关注价格在17000-24000元/吨区间。

风险提示

• 不锈钢减产超预期：若限产政策进一步收紧，可能对不锈钢价格产生更大影响。
• 美联储缩债超预期：若缩债规模或时间提前，可能对镍价产生扰动。

图表目录（摘要）

• 图表1：镍价第三季度持续走强
• 图表2：不锈钢受限产消息影响在9月走强
• 图表3：镍矿进口已恢复到疫情前的水平
• 图表4：中国镍矿进口情况
• 图表5：镍矿港口库存有所回升
• 图表6：镍铁净进口
• 图表7：高镍铁价格受镍和不锈钢价格上涨影响走高
• 图表8：未来镍生铁产量预测-CRU
• 图表9：镍铁进口保持稳定
• 图表10：精炼镍及合金进口同比大增
• 图表11：精炼镍及合金净进口同比大增，已恢复到疫情前的水平
• 图表12：上期所库存持续低位；LME镍库存在第三季度走低
• 图表13：镍需求结构
• 图表14：不锈钢利润因限产激增
• 图表15：不锈钢净进口持续低位
• 图表16：不锈钢期货库存走低
• 图表17：冷轧库存同比增加
• 图表18：新能源汽车产销同比大增超过100%
• 图表19：房屋竣工稳中有升；冰箱产量较低
• 图表20：磷酸铁锂电池增速大于三元锂电池

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