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沪镍-不锈钢周度报告（2.28-3.4）总结

核心内容概述

本报告分析了2022年2月28日至3月4日期间，沪镍与不锈钢市场的基本面、技术面及持仓结构，综合评估市场走势与投资策略。

一、观点和策略

1.1 沪镍观点

• 中长线：新能源车高速发展仍为下游需求提供支撑，但原生镍供需预计在2022年过剩7万吨左右。
• 短期：俄乌战争持续影响镍价，全球镍供应担忧加剧。
• 产业链：镍矿成本端支撑强劲，不锈钢库存较高但预计随需求旺季到来，供需格局将改善。
• 新能源：新能源产业链表现良好，对镍价形成较强支撑。
• 镍豆升水：镍豆升水较高，部分时间自溶经济性良好，对镍价有较强支撑。

1.2 操作策略

• 沪镍主力：多头趋势，建议多单持有，空头暂规避。
• 不锈钢主力：多单可暂持，随镍价上升同步上涨。

二、基本面分析

2.1 镍矿市场

• 价格走势：红土镍矿（CIF）NI1.5%价格为86元/吨，NI1.4%价格为79元/吨，分别上涨2.38%和6.76%。
• 库存变化：2022年3月3日中国13港镍矿库存为774.29万湿吨，环比减少4.86%。其中菲律宾镍矿库存减少6.17%，其他国家镍矿库存减少3.62%。
• 进口情况：2021年12月中国镍矿进口量191.46万吨，环比减少52.23%，同比减少39.67%。自菲律宾进口量减少38.04%，自澳大利亚与马达加斯加进口的镍豆环比减少23.73%。
• 市场影响：短期货源偏紧，成本端支撑强劲，海运费上涨推动价格上涨。

2.2 电解镍市场

• 价格走势：上海电解镍价格为190280元/吨，俄镍为190080元/吨，金川出厂价为190050元/吨，分别上涨5.32%、5.68%和6.62%。
• 库存变化：LME库存减少3006吨，降至77082吨；上期所库存增加290吨，总库存为5479吨。
• 产量变化：2022年1月电解镍产量1.2万吨，环比减少20.4%，同比降低7.94%；预计2月产量为1.32万吨，环比上涨10.5%，同比下滑3.5%。
• 进出口：2021年12月精炼镍进口量26948.375吨，环比增加3.37%；出口量909.599吨，环比增加227.02%。

2.3 镍铁市场

• 价格走势：低镍铁价格为5000元/吨，中高镍铁价格为1545元/镍，均持平。
• 产量变化：2022年1月全国镍生铁产量3.24万镍吨，环比下降2.4%。预计2月产量为2.91万镍吨，环比下降10.2%。
• 进口情况：2021年12月镍铁进口量33.60万吨，环比增加15.76%。其中自印尼进口量29.39万吨，环比增加27.23%。
• 库存变化：1月镍铁库存为14.07万实物吨，环比下降2.29%。

2.4 不锈钢市场

• 价格走势：304不锈钢价格为19100元/吨，环比上涨1.60%。
• 产量情况：1月不锈钢粗钢产量238.92万吨，环比下降4.6%。
• 库存变化：3月4日无锡与佛山不锈钢库存合计69.03万吨，环比下降0.43万吨。
• 冷轧库存：300系冷轧库存为34.62万吨，环比上升0.1万吨。
• 进出口：不锈钢进口量27.04万吨，环比上升13.68%；出口量44.29万吨，环比上升12.4%。

2.5 新能源汽车产销

• 产销数据：2022年1月新能源汽车产销分别为45.2万辆和43.1万辆，同比分别增长1.3倍和1.4倍。
• 电池产量：动力电池产量29.7GWh，同比上升146.2%，其中三元电池产量10.8GWh，占36.5%；磷酸铁锂电池产量18.8GWh，占63.3%，产销量远超三元电池，预计今年磷酸铁锂占比将继续提升。

三、技术面分析

• K线走势：价格保持在20均线以上运行，已远离均线。
• 技术指标：KDJ与MACD指标均向上发散，技术面表现强劲，呈现多头趋势。
• 结论：整体技术面显示多头趋势，建议多单持有。

四、持仓结构分析

4.1 多头持仓

• 前20席位净多持仓量为37839，净空持仓量为65303。
• 多头持仓排名：
  1. 中信期货（25306）
  2. 华泰期货（16651）
  3. 海通期货（10835）
  4. 中金期货（10022）
  5. 东证期货（9943）
  6. 银河期货（6724）
  7. 宏源期货（6002）
  8. 申万期货（3846）
  9. 方正中期（4055）
  10. 中投期货（2959）

4.2 空头持仓

• 前20席位净空持仓量为65303。
• 空头持仓排名：
  1. 国泰君安（29996）
  2. 南华期货（12346）
  3. 兴业期货（15059）
  4. 财信期货（7643）
  5. 华泰期货（6721）

4.3 各环节对镍价影响

五、总结

• 镍矿：价格持续上涨，供应偏紧，成本端支撑强劲。
• 电解镍：价格稳步上升，库存低位，进口升水高，市场对供应担忧加剧。
• 镍铁：价格持平，产量受环保政策影响，库存小幅下降。
• 不锈钢：价格小幅上涨，库存较高，需求不理想。
• 新能源：产销高速增长，对镍产业链形成利好支撑。
• 技术面：多头趋势明显，建议多单持有。
• 持仓结构：空头力量增强，但多头仍占主导地位。