医药行业2020年年报及2021年一季报总结：Q1业绩复苏回暖，看好CXO、疫苗、创新器械和服务等高景气板块_100页_12mb

报告摘要

医药行业2020年年报及2021年一季报总结

核心内容概览

2020年医药行业（不含科创板）实现收入16734亿元（+10.5%），归母净利润1500亿元（+32.3%），扣非净利润1500亿元（+33.4%）。2021年第一季度，行业收入同比增速达33.2%，归母净利润同比增速为73.3%，扣非净利润同比增速为74.4%。整体行业呈现复苏回暖趋势，CXO、疫苗、创新器械和服务等板块表现尤为突出。

主要观点

1. 业绩复苏与高景气板块表现

CXO板块：2020年收入总额增速29.2%，归母净利润总额增速69.9%；2021Q1收入总额增速56.5%，归母净利润总额增速209.5%。受益于低基数和充足订单，整体维持高速增长。
疫苗板块：2020年收入352.8亿元（+34.3%），归母净利润63.5亿元（+73.5%）；2021Q1收入84.1亿元（+50.1%），归母净利润13.3亿元（+98.5%）。疫情对接种的影响主要体现在第一季度，后续业绩逐季加速。
医疗器械板块：2020年收入1565亿元（+57.2%），归母净利润385.1亿元（+138.5%）；2021Q1收入同比增速达94.1%，净利润同比增速214%。疫情相关产品如检测试剂、呼吸机等大幅放量，带动行业高增长。
医疗服务板块：2020年收入总额增速16%，归母净利润总额增速166%；2021Q1收入总额增速105%，归母净利润总额增速364%。受疫情影响的专科医院公司恢复较好，ICL公司受益于检测需求增长，成为利润增量的主要来源。

2. 中长期看好“创新”与“自主消费”两条主线

(1) 创新主线

创新药：重点看好恒瑞医药、中国生物制药、君实生物、贝达药业、泽璟制药、康弘药业等。
CRO/CDMO（CXO）：重点看好药明康德、药明生物、泰格医药、凯莱英、九洲药业、博腾股份、康龙化成、美迪西、药石科技等。
创新疫苗：重点看好康泰生物、智飞生物、康华生物、康希诺等。
创新器械：重点看好迈瑞医疗、健帆生物、佰仁医疗、南微医学、安图生物、爱博医疗、伟思医疗、启明医疗等。
创新模式：重点看好润达医疗、大参林、上海医药、一心堂、老百姓、益丰药房、平安好医生、健麾信息、九州通、柳药股份等。
创新检测：重点看好华大基因、金域医学等。

(2) 自主消费主线

自费生物药：重点看好长春高新、我武生物等。
血制品：重点看好卫光生物、双林生物、华兰生物、天坛生物等。
中药消费品：重点看好云南白药、片仔癀等。
医美板块：重点看好爱美客、华熙生物等。
连锁医疗服务：重点看好通策医疗、爱尔眼科、锦欣生殖、美年健康等。

关键信息

行业整体表现

2020年收入增速：10.5%，其中超过50%增速的公司有25家，占比10%。
2020年归母净利润增速：32.3%，其中超过50%增速的公司有67家，占比26%。
2021Q1收入增速：33.2%，其中超过50%增速的公司有77家，占比30%。
2021Q1归母净利润增速：73.3%，其中超过50%增速的公司有112家，占比44%。

分行业表现

CXO：2020年收入总额增速29.2%，归母净利润总额增速69.9%；2021Q1收入总额增速56.5%，归母净利润总额增速209.5%。
疫苗：2020年收入352.8亿元（+34.3%），归母净利润63.5亿元（+73.5%）；2021Q1收入84.1亿元（+50.1%），归母净利润13.3亿元（+98.5%）。
医疗器械：2020年收入1565亿元（+57.2%），归母净利润385.1亿元（+138.5%）；2021Q1收入同比增速94.1%，净利润同比增速214%。
医疗服务：2020年收入总额增速16%，归母净利润总额增速166%；2021Q1收入总额增速105%，归母净利润总额增速364%。
生物药：2020年收入总额增速4.0%，2021Q1收入总额增速38.9%；2020年归母净利润总额增速16.2%，2021Q1归母净利润总额增速49.3%。
血制品：2020年收入总额增速11.7%，2021Q1收入总额增速6.3%；2020年归母净利润总额增速29.2%，2021Q1归母净利润总额增速20.5%。
中药：2020年收入总额增速-2.4%，2021Q1收入总额增速20.1%；2020年归母净利润总额增速-2.9%，2021Q1归母净利润总额增速20.3%。
原料药：2020年收入总额增速10.5%，2021Q1收入总额增速18.9%；2020年归母净利润总额增速30.3%，2021Q1归母净利润总额增速19.5%。
医药分销：2020年收入总额增速10.8%，2021Q1收入总额增速32.9%；2020年归母净利润总额增速12.4%，2021Q1归母净利润总额增速52.4%。