20200927-华安证券-医药行业_继续推荐疫苗_创新药_械等高景气板块_17页_2mb

医药生物行业分析报告总结

核心内容

2020年9月27日发布的行业报告指出，医药生物行业在当周表现优于大盘，是唯一上涨的申万一级行业。医药行业综合指数周涨幅为0.51%，而沪深300指数周跌幅为3.53%。行业整体估值为48.39倍PE，高于历史平均37.68倍，相对沪深300的溢价率达到了250%。

主要观点

1. 行业表现

   • 医药生物行业整体表现优于大盘，生物制品涨幅最大（+4.10%），医疗器械（+2.54%）、医疗商业（+1.70%）也跑赢板块整体。
   • 中药（-3.30%）、化学制剂（-1.62%）和化学原料药（-0.84%）跌幅较大。

2. 市场回暖因素

   • 国外疫情仍在高位，欧洲多国日增感染人数回升，推动疫苗、血制品需求。
   • 医药行业净利润从Q1的-15%回升至中报的12%，预计Q3业绩将继续增长。
   • 医药股票回调较多，传统估值切换时机有利于行业估值修复。

3. 创新药与器械前景

   • CSCO大会展示创新药和医疗器械的积极进展，推动行业创新热情。
   • 创新药、器械在“三医”改革背景下，将获得政策支持和市场青睐。

4. 投资建议

   • 疫苗板块：推荐关注疫苗研发及产业链公司。
   • 创新药与器械：推荐CXO、创新药、创新器械等高景气子板块。
   • 长期增长领域：包括创新药、消费升级、国际化与进口替代、细分领域高成长标的等。

关键信息

• 行业表现：医药生物行业跑赢大盘，生物制品涨幅最大。
• 政策推动：国家医保局推动县域医共体建设，药监局加快创新药审批。
• 创新药进展：多家企业展示创新药和医疗器械的临床进展，如PD-1单抗、PARP抑制剂、BTK抑制剂等。
• 资金流动：北向资金净流出247.1亿，但部分创新药和医疗器械个股仍获增持。
• 疫苗进展：多国启动新冠疫苗三期临床试验，如中国康希诺疫苗在俄罗斯启动，强生疫苗在早期试验中表现良好。

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风险提示

• 政策变动风险：相关法规和政策可能影响行业发展。
• 新冠疫情复发风险：疫情反弹可能对疫苗需求产生影响。
• 系统性风险：市场整体波动可能影响医药板块表现。

行业重要资讯

• 政策与监管：国家医保局发布县域医共体建设标准，药监局加快创新药审批。
• 创新药动态：多家企业公布新药进展，包括PD-1单抗、PARP抑制剂、BTK抑制剂等。
• 港股重要资讯：信达生物、百济神州、中生制药等公司获得重要进展或资金支持。
• 海外重要资讯：多国启动新冠疫苗三期试验，包括俄罗斯、巴西、加拿大、美国等。

结论

医药生物行业在当前环境下展现出较强的投资价值，特别是在疫苗、创新药、医疗器械等领域。随着疫情持续和政策支持，行业有望持续增长，但需关注政策变动和市场波动等风险因素。