20210316-西南证券-医药行业2021年一季度业绩前瞻_CXO_器械_药店等有望延续高增长_6页_1mb

医药行业2021年一季度业绩预测与投资分析总结

核心内容

本报告分析了2021年第一季度医药行业的业绩预期，指出创新药、CXO、医疗器械、药店、生物药、疫苗、血制品、中药消费品、医美及连锁医疗服务等领域均有望实现较高增长。同时，报告建议投资者关注核心资产估值与业绩匹配度，并从中长期角度提出“创新”和“自主消费”两条投资主线。

主要观点

1. 业绩预测概况

• 创新药及制剂：预计有9家公司的净利润增速超过50%，16家在30%~50%之间，13家在15%~30%之间，5家在0%~15%之间，3家净利润下滑。
• CXO产业链：整体预期较好，美迪西增速最高（40%~70%），药明康德、凯莱英、博腾股份等预计增速在40%~50%。
• 医疗器械：整体延续高景气度，爱博医疗、三鑫医疗、安图生物等预计增速在70%~100%，迈瑞医疗预计增速在20%~30%。
• 零售药店：整体业绩增速预计在20%~30%之间，大参林、益丰药房、一心堂、老百姓等公司增速在25%~35%。
• 生物药：部分公司如长春高新、我武生物、康弘药业等预计增速在30%~45%。
• 疫苗：康泰生物、康华生物等预计增速在70%~100%，智飞生物预计增速在60%~80%。
• 血制品：双林生物预计增速在70%~90%，华兰生物增速较低（0%~5%）。
• 中药消费品：片仔癀、云南白药等预计增速在15%~20%。
• 医美板块：爱美客、华熙生物等预计增速较高。
• 连锁医疗服务：通策医疗、爱尔眼科等预计增速在100%~800%。

2. 估值分析

• 核心资产估值逐步回归：迈瑞医疗、恒瑞医药等回调后估值在60倍左右，健帆生物等回到50倍左右，金域医学、长春高新等调整至40倍出头，大参林、云南白药等在30倍左右。
• 建议关注业绩中枢：未来业绩表现与估值匹配度是投资的重要考量因素。

关键信息

中长期投资主线

(1) 创新主线

• 创新药：重点推荐恒瑞医药、中国生物制药、君实生物、贝达药业、泽璟制药、康弘药业等。
• 创新药产业链（CXO）：重点推荐药明康德、药明生物、泰格医药、凯莱英、九洲药业、博腾股份、美迪西、药石科技等。
• 创新疫苗：重点推荐康泰生物、智飞生物、康华生物、康希诺等。
• 创新器械：重点推荐迈瑞医疗、健帆生物、佰仁医疗、南微医学、安图生物、爱博医疗、伟思医疗等。
• 创新模式：重点推荐大参林、一心堂、老百姓、益丰药房、平安好医生、健麾信息、九州通、上海医药、柳药股份等。
• 创新检测：重点推荐华大基因、金域医学等。

(2) 自主消费主线

• 自费生物药：重点推荐长春高新、我武生物等。
• 血制品：重点推荐卫光生物、双林生物、华兰生物、天坛生物等。
• 中药消费品：重点推荐片仔癀、云南白药等。
• 医美板块：重点推荐爱美客、华熙生物等。
• 连锁医疗服务：重点推荐通策医疗、爱尔眼科、美年健康等。

风险提示

• 药品降价风险
• 医改政策执行进度低于预期
• 研发失败风险

基础数据

• 股票家数：321家
• 行业总市值：66,850.10亿元
• 流通市值：61,512.52亿元
• 行业市盈率TTM：42.34倍
• 沪深300市盈率TTM：15.8倍

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内个股相对沪深300涨幅在20%以上
  • 持有：未来6个月内个股相对沪深300涨幅介于10%~20%
  • 中性：未来6个月内个股相对沪深300涨幅介于-10%~10%
  • 回避：未来6个月内个股相对沪深300涨幅介于-20%~-10%
  • 卖出：未来6个月内个股相对沪深300涨幅在-20%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%~5%
  • 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

本报告由西南证券研究发展中心发布，内容基于合法合规的数据来源，分析逻辑基于分析师职业理解，不构成对任何个人的投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。