20230801-交银国际证券-证券行业月报_估值已趋于合理_进一步提升尚需政策落地_5页_340kb

市场表现

• 7月A股市场显著反弹：沪深300指数上涨45%，上证综指上涨28%。1-7月上证综指、中证500、沪深300指数分别较年初上涨65%、38%、37%，而创业板指数下跌47%。
• 股票日均成交金额低迷：7月为8500亿元，创年内次低；1-7月累计9300亿元，同比下降5%。两融余额环比略降。

发行数据

• IPO活动放缓：7月IPO募资额380亿元，低于二季度平均；1-7月同比降幅收窄至下降29%，预计全年募资额约5000亿元。
• 债券发行量提升：上半年同比增长11%，主要来自同业存单、国债及政策银行金融债。

资金流动

• 基金发行低迷：7月新发基金份额238亿份，处历史低位，以债券基金为主。相较于2020-2021年平均水平，2022年发行量大幅下降。
• 北向资金大幅流入：7月净流入470亿元，集中在中央政治局会议后，为年内次高。外资持股占A股流通市值比重为34%，呈下降后小幅回升趋势。

政策新闻

• 中央政治局会议提出活跃资本市场，重点关注投资端引入长期资金、融资端保持IPO常态化、交易端降低交易费率。证券板块预计受益。

领域评级与估值

• 维持证券行业同步评级：预计上市券商上半年盈利增长约20%，主要得益于自营投资收益提升。行业指数市净率为132倍，低于历史分位水平，需等待政策落地以提振估值。
• 具体评级：买入评级包括中信证券、中信建投、中金公司和华泰证券；中性评级为海通证券；东方证券未评级。
• 目标价和潜在涨幅有所不同，例如华泰证券目标价1250港元，潜在涨幅128%。

分析师披露确认无利益冲突或内部信息影响，报告强调数据来源依赖FactSet和万得，分析员评级和观点可能变化，读者应咨询专业顾问。