20240127-国金证券-房地产行业研究_供需政策进一步放松_底部配置地产正当时_18页_2mb

本周房地产行业表现强劲，A股和港股地产板块上涨，政策环境宽松以刺激需求。土地市场低迷，但新房销售环比上升，尤其一线城市需求强劲，二手房成交稳中有升。供给端政策支持盘活存量资产，需求端放松调控，涉及利率下调和限购优化。估值处于历史低位，央国企价值突出，建议关注华润置地、招商蛇口等公司。风险包括政策效果不及预期、三四线城市复苏乏力及债务违约可能。

市场涨幅：

• 申万A股房地产板块涨跌幅达+9%，位列行业第一。
• WIND港股房地产板块涨跌幅+31%，表现亮眼。

政策动态：

• 央行和金管总局完善经营性物业贷款政策，助力企业融资。
• 住建部推动城市房地产融资协调机制，城市可自主调整限购等政策。
• 利率和首付比例下调，一线城市如广州放开大户型限购，支持销售企稳。

投资建议：

• 推荐估值底部的央国企，如招商蛇口、华润置地，受益于行业格局优化。
• 预期政策将持续落地，改善企业现金流，关注销售数据动向。

风险关注：

• 政策对市场信心提振不足可能导致销售低迷。
• 三四线城市恢复力度弱于一二线。
• 多家房企债务违约风险加剧不确定性。