20170515-东北证券-交通运输行业动态报告_快递行业景气依旧_继续关注国企改革_16页_2mb

交通运输行业周报总结

核心内容

本周交通运输行业报告指出，快递行业景气度依然良好，但增速有所回落，主要受行业统计口径变化影响。随着消费升级、服务品质提升及国际化拓展，预计全年增速仍将保持在30%以上。同时，国企改革持续推进，尤其是铁路、航空、物流等领域，成为投资重点。此外，冷链物流发展被提上日程，国务院发布相关政策，推动行业发展。

主要观点

快递行业

• 快递业务量和收入均保持增长，但平均单价有所下降。
• 主要快递公司上调派费，以提升服务质量与加盟商积极性。
• 韵达股份作为行业领先企业，被重点推荐，因其具备高增长潜力及较低估值。

国企改革

• 央企混改方案逐步出台，重点在铁路、航空、物流等领域。
• 地方国企混改亦受到关注，已有20余地方出台方案。
• 铁路改革方向为市场化与资产证券化，具有较大改革空间。

铁路行业

• 铁路货运收入和利润增长显著，集装箱运输表现尤为突出。
• 铁路收入结构优化，预计未来铁路运量将继续增长。
• 推荐大秦铁路、广深铁路和铁龙物流，关注其改革红利与资产注入机会。

航空与机场

• 油价下跌为航空业带来利好，国际航线票价弹性值得关注。
• 东方航空等公司运营数据表现良好，关注网络型航空公司及低成本航空公司的投资机会。
• 白云机场T2启用，提升产能并优化非航业务结构。

航运与港口

• 航运市场整体边际改善，但干散货运价上涨，集运运价下跌。
• “一带一路”战略推动港口发展，推荐天津港、上港集团、深赤湾等。

关键信息

• 快递行业：4月快递业务量29.8亿件，同比增长25.7%；业务收入369.3亿元，同比增长22.7%。平均单价下降2.3%，行业增速回落。
• 国企改革：央企混改进入施工期，地方国企改革亦加速推进，重点推荐中国国航、南方航空、东方航空、外运发展、中储股份、广深铁路、大秦铁路、铁龙物流等。
• 铁路发展：1-4月中欧班列、中亚班列及铁水联运班列分别增长163%、64%和225%，铁路收入增长96%，利润增长21%。
• 冷链物流：国务院发布《关于加快发展冷链物流保障食品安全促进消费升级的意见》，推动行业发展。
• 重点推荐公司：广深铁路（买入）、传化股份（买入）、中储股份（买入）、外运发展（买入）、铁龙物流（买入）、韵达股份（买入）、申通快递（买入）、深圳机场（买入）。

行业与公司数据

• 快递业务量与收入均保持增长，但单价下降。
• 航空国内航线RPK增速、票价水平、客座率等数据表现稳定。
• 铁路货运总量及增速、煤炭运输量等指标显示行业积极发展。
• 航运运价指数波动，BDI上涨，沿海及出口集运运价下跌。
• 港口货物吞吐量及集装箱吞吐量数据增长，关注“一带一路”影响。

投资策略

• 整体策略：以经济效率提升为核心，关注国企改革及“互联网+”带来的物流创新。
• 子行业策略：重点跟踪快递、物流、铁路、航空、航运及港口行业。
• 推荐逻辑：基于行业景气度、改革预期及估值水平，推荐具有成长潜力和改革红利的公司。

重点公司推荐汇总

总结

交通运输行业整体呈现增长态势，但增速有所放缓。国企改革成为推动行业发展的关键因素，尤其是铁路、航空及物流领域。快递行业继续保持高增长，但面临价格竞争压力。冷链物流政策利好，为行业带来新的增长点。重点公司如广深铁路、中储股份、外运发展、铁龙物流、韵达股份等，因改革预期及行业增长潜力被重点推荐。