20210711-安信证券-交通运输行业周报_快递员权益保障意见出台_长期利好快递龙头_17页_1mb

快递与交通运输行业分析总结

核心内容

2021年7月11日，交通运输行业迎来多项政策与市场动态，涉及快递、航空、机场、公路铁路等多个子行业。整体来看，行业呈现复苏态势，政策支持与市场需求增长为行业带来积极影响，同时风险因素仍需关注。

主要观点

快递行业

• 政策支持：交通运输部等七部门联合印发《关于做好快递员群体合法权益保障工作的意见》，提出利益分配、劳动报酬、社会保险、网络稳定等任务措施，旨在规范市场竞争、保障快递员权益。
• 行业趋势：政策出台将利好快递龙头，提升行业稳定性。随着监管加强，价格战阶段性缓解，快递企业盈利有望改善。
• 投资建议：
  • A股重点推荐：韵达股份（2021H2业绩弹性大）、顺丰控股（有望迎来基本面拐点）、圆通速递。
  • 美股看好：中通快递。
• 市场数据：
  • 2021年5月快递业务量完成92.2亿件，同比增长24.9%；业务收入完成864.2亿元，同比增长12.0%。
  • 顺丰业务量同比上升36.48%，单票收入同比下降13.44%；韵达业务量同比上升24.10%，单票收入同比下降0.98%。
  • 通达系快递企业业务量持续增长，中通快递保持行业第一，韵达紧随其后。

航空行业

• 市场复苏：2021年上半年航空运输生产呈现V型走势，总体恢复符合预期。
• 数据表现：
  • 客运方面：上半年完成旅客运输量2.45亿人次，同比+66.4%，恢复至2019年同期的76.2%；Q2国内航线恢复至疫情前水平。
  • 货运方面：上半年货邮运输量374.3万吨，同比+24.6%；全货机运输量同比增长44.2%。
  • 票价方面：上半年国内机票均价为679元，是2019年同期的83%；预计2021全年国内机票均价将比2020年上涨超过10%。
• 投资建议：
  • 重点推荐低成本航空春秋航空、高品质航线的中国国航、国内线占比高且业绩弹性大的南方航空、区位优势明显的东方航空。
  • 关注支线航空华夏航空。

机场行业

• 市场表现：广深机场受疫情影响，6月旅客吞吐量同比大幅下降，预计7月中下旬恢复至疫情前水平；三亚机场恢复态势良好，旅客吞吐量突破1000万较2020年提前87天。
• 数据表现：
  • 上海机场5月飞机起降架次同比+52.85%，旅客吞吐量同比+187.43%。
  • 白云机场和深圳机场6月旅客吞吐量同比分别-70.97%和-46.27%。
• 投资建议：重点推荐机场龙头上海机场、白云机场，关注免税红利带来的长期增长。

公路铁路行业

• 市场表现：2021年5月，国家铁路发送货物18.45亿吨，同比增长8.9%；公路货物周转量同比+17.19%，公路客运量同比-11.12%。
• 数据表现：
  • 铁路货物周转量同比+10.55%，铁路客运量同比+87.66%。
  • 集装箱运输同比增长29.5%，中欧班列和西部陆海新通道班列增长显著。

关键信息

• 快递行业：
  • 政策支持将促进行业规范化，利好头部企业。
  • 价格战阶段性缓解，行业盈利改善预期增强。
  • 顺丰、韵达、中通、圆通等企业表现突出，业绩弹性较大。
• 航空行业：
  • 客运和货运需求持续恢复，票价逐步回升。
  • 国内需求恢复较快，国际需求恢复缓慢。
  • 疫苗接种加快，有望加速行业复苏。
• 机场行业：
  • 广深机场受疫情影响较大，预计7月中下旬恢复至疫情前水平。
  • 三亚机场恢复态势良好，未来有望受益于免税行业红利。
• 公路铁路行业：
  • 铁路货运增长显著，集装箱运输表现突出。
  • 公路货运和客运均呈现复苏迹象，但增速放缓。
  • 中欧班列和西部陆海新通道推动行业增长。

风险提示

1. 宏观经济下滑风险：可能对交通运输行业整体需求造成较大影响。
2. 快递行业价格竞争风险：价格战可能超出预期，侵蚀企业利润。
3. 成本上升风险：油价和人力成本上升可能对行业盈利造成压力。

本周投资策略

• 推荐标的：韵达股份、顺丰控股、中通快递、圆通速递、春秋航空。
• 关注点：快递龙头盈利改善、航空需求加速恢复、免税红利对机场的长期利好。

投资评级

• 领先大市-A：维持评级，认为未来6个月投资收益率将领先沪深300指数10%以上。

行业表现

• A股板块：物流、港口、高速表现优于市场，航空、机场、铁路、航运表现弱于市场。
• 个股表现：韵达股份、宜昌交运、上港集团、山航B、宏川智慧涨幅靠前；华鹏飞、海汽集团、长江投资、中谷物流、中远海控跌幅居前。

重点报告摘要

• 快递行业：价格拐点将至，行业格局变化将利好龙头公司，如顺丰、中通、韵达等。
• 航空行业：复苏在望，重点推荐春秋航空、中国国航、南方航空、东方航空等。
• 京东物流：未来增长驱动力来自生态圈、一体化供应链、服务范围拓展，短期盈利承压，中长期有望改善。
• 行业展望：随着疫苗推广和需求恢复，航空和快递行业有望持续复苏，格局进一步优化。

图表目录

• 图1-图31：涵盖社会消费品零售总额、实物网购规模、快递业务量及收入、航空运输数据、航运指数、公路铁路数据等。
• 表1-表3：展示上证综指、交运子板块指数及个股涨跌幅情况。

分析师声明

• 明兴、孙延：具有证券投资咨询执业资格，声明内容合法合规，研究方法专业审慎。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不承担任何法律责任。

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