2017-交通运输行业周报：航运弱复苏延续，铁路高景气依旧_22页-1mb

交通运输行业周报总结

核心内容

本周交通运输行业整体表现基本与大盘持平，处于复苏阶段，维持“推荐”评级。细分板块中，航空业因油价上涨和人民币升值，经营数据有所下滑，给予“中性”评级；航运业虽然运价指数小幅下跌，但同比增速超过40%，整体处于弱复苏态势，上调至“推荐”评级；铁路行业受供给侧改革和多式联运政策影响，货运量回升，增速近20%，长期价值投资潜力较大，推荐稳健投资者配置。快递物流板块虽面临毛利压缩，但估值水平相对合理，建议关注需求回升所对应的货种运输上市公司。

主要观点

• 行业整体：受全球经济复苏和我国供给侧改革影响，交通运输行业整体处于复苏阶段，表现优于沪深300指数。
• 航空运输：航空业整体经营数据有所下滑，且受油价上涨影响，给予中性评级。
• 航运与港口：航运业运价指数虽小幅下跌，但同比增速超过40%，港口业进出口贸易额持续改善，整体处于弱复苏态势，上调板块至推荐评级。
• 铁路运输：铁路行业货运量大幅回升，由负增长转为正增长，长期来看有望持续获得政策支持，推荐长期配置。
• 快递物流：行业毛利有所压缩，但估值回调至相对合理水平，建议关注需求回升带来的机会。

关键信息

1. 行业数据回顾

• 交通运输业：6月旅客周转量YoY +4.63%，累计YoY +5.19%；货物周转量YoY +11.14%，累计YoY +10.05%。
• 航空业：6月旅客周转量YoY +1.8%，累计YoY +14.1%；货邮周转量YoY +13%，累计YoY +7.5%。
• 铁路业：6月旅客周转量YoY +3.9%，累计YoY +6.7%；货物周转量YoY +19.6%，累计YoY +18%。
• 港口业：6月进出口贸易额YoY +13.8%，累计YoY +13%；出口货运量YoY +25.5%，进口货运量YoY +13%。
• 航运业：6月全球造船完工量YoY +7.46%，中国造船完工量YoY +36.62%；中国新接订单量YoY -38.38%，手持订单量YoY -37.16%。

2. 快递物流业

• 6月全国社会物流总额累计YoY +7.1%；社会物流费用总额累计YoY +12%。
• 公路物流运价指数7月为105.06，环比下降1.8pct，同比增加3.53pct。

3. 重点推荐个股及逻辑

• 龙洲股份（002682.SZ）：进军沥青供应链，转型现代物流，盈利预测良好，给予“买入”评级。
• 华贸物流（603128.SH）：跨境物流主业高速增长，外延预期强烈，给予“买入”评级。
• 唐山港（601000.SH）：受益于京津冀一体化和雄安新区建设，经营数据表现强劲，给予“推荐”评级。
• 中远海特（600428.SH）：航运龙头企业，盈利预测稳健，给予“推荐”评级。
• 宁波海运（600798.SH）：干散货反弹受益标的，给予“推荐”评级。
• 大秦铁路（601006.SH）：铁路货运龙头企业，具备低估值效应，给予“推荐”评级。

风险提示

1. 国际油价大幅攀升；
2. 人民币持续贬值；
3. 全球宏观经济复苏低于预期；
4. 相关公司业绩不确定风险。

行业重点资讯

• 京东与快递公司：京东封杀天天快递，引发苏宁等平台强烈反对，圆通被“拉黑”，呼吁打破壁垒、开放共享。
• 铁路多式联运：国家发改委、交通运输部、铁路总公司发布《“十三五”铁路集装箱多式联运发展规划》，推动铁路集装箱多式联运发展。
• 中远海运战略合作：中远海运与铁总签署战略合作协议，加强多式联运基础设施建设，共同推动“走出去”战略。

上市公司重点动态

• 传化智联：拟投资设立淮北传化石化销售有限公司和西安传化丝路公路港物流有限公司，完善智能物流业务。
• 跌破增发价个股：包括海峡股份、广汇物流、保税科技、万林股份、海南航空、宁波港等，折价率从-2.44%至-40%不等。
• 交通运输业 PEG<1 个股：包括澳洋顺昌、保税科技、重庆港九、广汇物流、深高速等，PEG值从0.19至0.94不等，部分公司估值较低，具备投资潜力。

行业PE走势

• 交通行业PE：6月交通行业PE对沪深300相对值为18.23，整体处于合理区间。
• 航运业PE：航运板块PE相对较低，具备一定投资价值。

行业评级标准

• 行业投资评级：推荐（行业基本面良好，指数领先沪深300）；中性（行业基本面稳定，指数跟随沪深300）；回避（行业基本面疲软，指数落后沪深300）。
• 股票投资评级：买入（相对沪深300涨幅超过20%）；增持（相对沪深300涨幅介于10%~20%）；中性（相对沪深300涨幅介于-10%~10%）；卖出（相对沪深300跌幅超过10%）。

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