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农林牧渔行业2014年投资策略总结

核心内容

2014年农业投资策略聚焦于畜禽疫苗、畜禽养殖和饲料三大板块，分析行业发展趋势，指出投资机会与风险，并推荐相关个股。

主要观点

1. 畜禽疫苗板块

• 行业增长驱动：我国畜牧业向规模化发展，带动免疫覆盖率提升，推动兽药市场快速增长。预计2015年兽药市场规模将突破600亿元，年复合增长率约14.7%。
• 市场集中度提升：受GMP认证和政策引导影响，行业整合加速，市场集中度提升，利润向龙头企业集中。
• 政策推动：政府开始重视强免疫苗质量，实行优质优价策略，未来采购标准有望提高，推动强免疫苗价格上升。
• 推荐个股：中牧股份（600195.SH）和天康生物（002100.SZ），预计未来3年净利润复合增速约20%，给予买入评级。

2. 畜禽板块

• 猪价走势：猪价进入底部区域，预计未来两个季度温和上涨。由于养殖户尚未大规模淘汰母猪，猪价上涨弹性有限。
• 行业周期特征：猪周期通常为3-4年，受规模养殖影响，周期有拉长趋势。当前猪粮比未跌破5，表明尚未进入深度亏损。
• 推荐个股：圣农发展（002299.SZ），作为白羽肉鸡养殖龙头，具备全产业链模式和大客户优势，单羽盈利已恢复，预计2013-2015年EPS分别为-0.09、0.66和1.08元，给予增持-A评级。

3. 饲料板块

• 行业复苏预期：预计2014年1-2季度饲料行业温和复苏，产量增速有望转正。
• 细分品种表现：水产料景气度好于畜禽料，预计未来3-5年饲料龙头年复合增速可达30%。
• 政策影响：新政策提高饲料行业准入门槛，加速落后产能退出，利好龙头企业。
• 推荐个股：大北农和海大集团，具备研发和营销优势，预计未来3年EPS分别增长至0.83元和0.85元，给予增持-A评级。

关键信息

• 行业趋势：畜禽疫苗市场处于高速成长期，饲料行业将温和复苏，畜禽养殖行业将逐步走出底部。
• 技术发展：悬浮培养技术提升疫苗品质和效率，成为行业竞争关键。
• 政策影响：政府采购标准提高、行业集中度上升、政策引导行业整合。
• 市场表现：预计未来6个月，畜禽疫苗板块投资收益领先大市，饲料板块也有望同步或超越大市。

风险提示

• 食品安全风险：可能影响行业整体发展。
• 自然灾害风险：可能对养殖业造成冲击。
• 政策变动风险：如强免疫苗采购政策变化可能影响企业收益。
• 市场苗开拓风险：部分企业可能在市场化疫苗推广上进展不及预期。

推荐个股及目标价

总结

2014年农业投资策略认为，畜禽疫苗板块将受益于规模化养殖和政策支持，迎来持续增长期。畜禽板块有望温和复苏，圣农发展作为龙头具备投资价值。饲料行业在政策推动下将逐步复苏，大北农和海大集团具备成长性。整体来看，农业板块存在投资机会，但需关注政策变动和市场风险。