20180713-国金证券-6月外贸数据评论_抢出口_支撑6月外贸_7月后_贸易战_影响将渐显_4页_545kb

6月外贸数据评论总结

核心内容

中国6月外贸数据整体表现较好，但存在隐忧。出口当月同比为11.3%，略低于前值，但季调后同比上升，表明出口仍保持稳定增长。进口当月同比为14.1%，较前值大幅下滑，但季调后同比升至23.5%，为今年最高点，显示进口增速依然强劲。总体来看，外贸数据在“抢出口”效应下维持高位，但需警惕下半年可能面临的挑战。

主要观点

出口表现

1. 分国别情况：

   • 对美国、欧盟、东盟出口同比增速继续上升，分别达到12.6%、10.4%、19.3%。
   • 对日本和香港出口同比增速下降，分别为7.5%和8.1%。

2. 分贸易方式：

   • 一般贸易出口同比增速略有上升，达到18.5%。
   • 来料加工贸易出口同比大幅下滑至1.7%。

3. 分商品类别：

   • 高新技术产品和机电产品出口金额同比继续维持高位，分别为11.5%和11.0%。
   • 劳动密集型产品出口由负转正，同比上升3.6%。
   • 钢材出口同比上升22.7%。

进口表现

1. 分大宗商品：

   • 原油、铁矿石进口量同比转负，分别为-4.9%和-12.1%。
   • 原油和铜材进口价格同比维持高位，分别为49.5%和18.0%。
   • 原油和铜材进口金额同比涨幅分别为42.2%和35.6%。

2. 分中游产品：

   • 金属加工机床进口量、金额同比转负，分别为-22.4%和-8.8%。
   • 汽车及汽车底盘进口量、金额同比跌幅扩大，分别为-59.1%和-55.6%。
   • 金属加工机床进口价格同比上升17.6%，汽车和汽车底盘进口价格涨幅缩小至8.7%。

3. 分农产品：

   • 谷物进口量同比转负至-3.0%，进口金额同比增速明显收窄至6.5%。
   • 大豆进口量、金额、价格同比均上升，分别为13.1%、25.3%和10.7%。

关键信息

• 出口数据：6月出口同比小幅下滑至11.3%，但季调后上升至12.4%，显示出口仍保持韧性。对美、欧、东盟出口增长，对日、港出口下降。
• 进口数据：6月进口同比大幅下滑至14.1%，但季调后升至23.5%，为今年最高点。原油、铁矿石进口量转负，但价格和金额维持高位；大豆进口保持增长。
• 贸易结构：高新技术和机电产品出口持续增长，劳动密集型产品和钢材出口改善，但来料加工贸易出口大幅下滑。
• 贸易战影响：中美贸易战可能在7月后对出口产生负面影响，出口企业可能因“抢出口”效应而提前发货，导致对美进口下降，顺差扩大。
• 经济影响：进口增速快于出口，净出口对经济的贡献可能为负，对下半年经济增长形成压力。

风险提示

1. 货币政策收紧：欧美加息背景下，央行可能缩紧货币政策，影响经济增长。
2. 贸易战升级：中美贸易战可能引发出口大幅下降。
3. 海外需求放缓：海外市场经济增速放缓可能影响我国出口。

图表说明

• 图表1：6月进口、出口同比收窄
• 图表2：对欧盟进口同比由正转负
• 图表3：对日本出口同比收窄
• 图表4：进料加工贸易出口同比下降明显

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