20180713-中诚信国际-_跨境债券周报_2018年第14期-中美贸易战升级_人民币汇率跌破6.7关口_7页_814kb

报告摘要

2018年第14期中诚信国际 & 中诚信亚太跨境债券周报总结

核心内容

本报告分析了2018年7月9日至7月13日期间，中美贸易战升级、人民币汇率波动、利率走势以及中资境外债券市场和熊猫债市场的情况。

主要观点

中美贸易战升级

关税计划：特朗普政府指示美国贸易代表（USTR）完成对中国进口商品加征关税的清单，涉及价值2000亿美元的商品，税率10%。
商品范围：包括海产食品、蔬果、纺纱、羊毛、高尔夫球等，以及专门针对“中国制造2025”的部分商品。
影响：关税计划可能引发连锁效应，对中美两国的出口商和消费者造成负面影响，同时对全球贸易产生不利影响。
时间安排：该计划不会立即生效，需经历审查和听证程序。

人民币汇率走势

贬值情况：7月13日，人民币兑美元跌破6.7关口，一个月内贬值近5%。
短期影响：美元可能因美国经济向好和美联储加息预期而继续偏强，对人民币形成压力。
长期趋势：人民币整体企稳，双向波动格局将延续，受国内政策和其它经济体复苏的限制。

利率走势

Shibor下行：7月13日，Shibor3月期报价为3.613%，较前日下行1.3bp，连续9日下行，较6月末下降超50bp。
Hibor波动：Hibor3月期一度跌至2%以下，1月期则上行。
美国国债收益率：受贸易战影响，收益率波动明显，2年期收益率上升6bp至2.59%，10年期收益率上升1bp至2.83%，30年期收益率无升跌。
收益率曲线：持续平坦化，2年和10年期国债利差收窄5bp至24bp，5年和30年期国债利差收窄2bp至21bp。
信用利差：市场避险情绪恢复，投资级利差收窄2.3bp至147bp，高收益利差收窄13.3bp至556bp。

关键信息

中资境外债券市场

一级市场

发行情况：2018年7月9日至7月13日，中资企业在境外市场新发行4只债券，合计约10亿美元。
发行人类型：主要为金融机构，发行品种以浮息债券为主。
具体发行：
- 招银国际金融有限公司：USD 2.5亿美元，息票3ML+128，到期日2021/7/16，期限3年，行业为金融服务，主体评级Baa1/BBB+/，债项评级Baa1/BBB+/-。
- 雅居乐集团控股有限公司：USD 2亿美元，息票8.5%，到期日2021/7/18，期限3年，行业为房地产，主体评级Ba2/BB/-，债项评级Ba3/BB/-。
- 国银金融租赁股份有限公司：USD 5亿美元，息票3ML+115，到期日2021/7/18，期限3年，行业为商业金融，主体评级A1/A/A+，债项评级A2e/-/A+e。
- 中国工商银行香港分行：USD 0.5亿美元，息票3ML+75，到期日2021/7/19，期限3年，行业为银行，主体评级A1/A/A，债项评级未公布。
增发情况：融信中国控股有限公司增发境外债券，规模为2.25亿美元，息票11.5%，到期日2021/2/1，期限3年，行业为房地产，主体评级B2/B/B+，债项评级未公布。

二级市场

回报率变化：中资美元债回报率上升3bp至-2.82%，其中投资级债券回报率为-1.18%，高收益债券回报率为-7.13%。
市场分化：投资级债券回报率略有上升，高收益债券回报率轻微上升，显示市场情绪有所恢复。

熊猫债市场

发行情况：2018年7月前两周无新发行熊猫债。
累计数据：截至7月13日，2018年熊猫债发行数量为29只，总发行规模为507.9亿人民币。
境外发行人：9只为纯境外主体，包括法国、日本、德国、新加坡的6家公司，以及菲律宾政府和阿联酋沙迦酋长国。
平均票息：5.44%，发行期限涵盖1年、3年、5年、7年和9年。
主要发行主体及债券：
- 中银集团投资有限公司：发行金额10亿人民币，息票4.9%，期限3年，发行场所为交易所，境内评级机构为中诚信。
- 中信泰富有限公司：发行金额10亿人民币，息票4.9%，期限3年，发行场所为交易所，境内评级机构为中诚信。
- 北控水务集团有限公司：发行金额30亿人民币，息票5.18%，期限10年，发行场所为银行间，境内评级机构为大公/新世纪。
- 戴姆勒股份公司：发行金额30亿人民币，息票5.6%，期限3年，发行场所为银行间，境内评级机构未公布。
- 普洛斯洛华中国海外控股（香港）有限公司：发行金额40亿人民币，息票5.45%，期限9年，发行场所为交易所，境内评级机构为新世纪。
- 华润置地有限公司：发行金额60亿人民币，息票5.38%，期限3年，发行场所为银行间，境内评级机构为中诚信。
- 法国液化空气集团财务公司：发行金额22亿人民币，息票5.95%和6.4%，期限分别为3年和5年，发行场所为银行间，境内评级机构为中诚信。
- 远洋集团控股有限公司：发行金额30亿人民币，息票5.87%，期限3年，发行场所为银行间，境内评级机构为中诚信。
- 沙迦酋长国国际债券：发行金额20亿人民币，息票5.8%，期限3年，发行场所为银行间，境内评级机构为联合。
- 瑞穗银行株式会社：发行金额5亿人民币，息票5.3%，期限3年，发行场所为银行间，境内评级机构未公布。
- 三菱日联金融集团：发行金额10亿人民币，息票5.3%，期限3年，发行场所为银行间，境内评级机构为新世纪。
- 深圳国际控股有限公司：发行金额3亿人民币，息票5.2%，期限5年，发行场所为交易所，境内评级机构为鹏元。