20230829-华鑫证券-金宏气体-688106.SH-公司事件点评报告_2023H1业绩高速增长_大宗+特气_双轮驱动_5页_276kb

金宏气体（688106SH）2023H1业绩点评总结

业绩亮点

• 2023年上半年公司实现营收1134亿元，同比增长219.2%；归母净利润162亿元，同比增长644.6%。
• 季度表现强劲：Q2单季度营收616亿元，环比增长188.2%；归母净利润102亿元，环比增长682.2%。

核心驱动因素

• "大宗+特气"双轮驱动：业务涵盖大宗气体和特种气体，两者共同促进增长。
• 国产替代机遇：公司推进特种气体国产化，使部分产品量价齐升。
• 市场开发与优化：加大市场开发力度，产品销量增加，收入结构优化，原材料价格平稳提升毛利率31.5个百分点。
• 业务扩展：大宗载气营收占比41.20%，出货量同比增长28%；特气业务营收占比49.21%，同比增长44.07%，出货量增长92%。

未来展望

• 盈利预测：公司2023-2025年预计收入分别为2370亿元、2854亿元、3532亿元；EPS分别为0.64元、0.77元、0.95元。
• 估值：当前PE为36倍，后续分别为30倍和24倍。
• 战略推进：持续横向扩张，增加区域覆盖，已收购多家医用氧公司，并推进新项目。

风险提示

• 行业景气度下降、市场竞争加剧、原材料价格波动、规模扩张风险。

投资评级

• 维持"买入"评级，看好特气业务发展前景。