20230612-华鑫证券-金宏气体-688106.SH-公司动态研究报告_业绩稳步增长_新客户订单不断突破_5页_278kb

报告总结：金宏气体（688106SH）公司动态研究报告（买入首次）

该报告为金宏气体首次买入评级的投资分析，发布于2023年6月12日。报告强调公司业绩稳步增长和新客户订单突破，团队包括分析师毛正及其背景介绍。

业绩增长与盈利能力

公司2022年实现营收1967亿元，同比增长1297%，净利润229亿元，同比增长3714%。2023年一季度营收518亿元，同比增长1625%，环比略降2%。毛利率从2021年的29.96%上升至2023Q1的38.11%，净利率从9.57%上升至12.34%，显示盈利能力持续提升。

研发投入与产品发展

公司加大技术创新，2022年研发费用达84.658亿元，同比增长2121%。特种气体毛利率达41.23%，同比增长5.77个百分点，收入744亿元，同比增长1294%。公司正推动电子特气国产化，新增7种电子特气产线建设，包括全氟丁二烯等项目，并已实现进口替代。

客户订单突破

电子大宗气体领域，2022年签订多个大订单：与广东芯粤能半导体签订10亿元合同进车规级芯片领域，中标无锡华润上华等客户，打破晶圆代工领域；2023年新增MINILED、GaN芯片订单。气体管理服务方面，2022年8月获SK海力士合同，扩展TGCM业务，提升客户粘性。

盈利预测与评级

预测2023-2025年收入分别为2402亿元、3005亿元、3667亿元，同比增长率221%、251%、220%。EPS分别0.63元、0.82元、1.00元，当前PE379倍、294倍、240倍，建议“买入”评级。

风险提示

报告指出原材料价格波动、产品价格风险及特气项目建设延迟等潜在风险。

报告基于Wind数据和华鑫证券研究，分析师毛正拥有半导体和金融背景，提供专业评估。