20240322-开源证券-金宏气体-688106.SH-公司信息更新报告_大宗气体签新单_现场制气项目持续推进_4页_877kb

金宏气体（688106.SS）维持“买入”评级，当前股价对应PE为308、245、197倍，预计2023-2025年归母净利润分别为319、401、500亿元，EPS为0.66、0.82、1.03元。

核心摘要：

1. 业务进展：

   • 大宗气体现场制气领域取得重大突破，中标7万等级空分装置项目（合同期20年，金额24亿元），实现大型现场制气项目首单。
   • 电子大宗气体现场制气业务持续推进，截至2023年已签约8个项目，覆盖集成电路、半导体等领域。

2. 市场前景：

   • 电子大宗气体市场规模预计2023年103亿元，2025年达122亿元。

3. 财务预测：

   • 2023-2025年营业收入预计2427、2970、3642百万元，净利润预计319、401、500百万元，毛利率保持在36%-366%稳定区间，净利率逐步提升至13.5%-14.2%。

风险提示：下游需求、产能释放及客户导入不及预期的风险。