20240430-天风证券-华新水泥-600801.SH-Q1骨料_海外水泥贡献增量_费用增加拖累利润_4页_874kb

华新水泥季报点评总结

华新水泥（600801）的该份报告是对2024年第一季度业绩的详细分析和评级维持。投资评级为“买入”，目标价格从当前1432元上涨至1865元，维持不变。基本面数据显示，公司总股本13.4428亿股，总市值约192.5003亿元。2024Q1收入同比增长68.7%，但归母净利润同比下降28.43%，扣非归母净利润大幅下滑350.9%，主要受国内水泥价格下滑和费用增加的影响。

分析指出，水泥均价较上年同期下降，特别是两湖和西南地区下滑明显，拉低了利润。公司非水泥业务，如骨料和海外水泥，成为增长点：海外水泥产能增长69%，骨料产能增加，预计贡献增量。然而，财务费用率上升导致净利润拖累。

报告强调，非水泥和海外业务前景可期，预计未来几年净利润将持续增长：2024-2026年预测归母净利润为323亿元、365亿元、413亿元。估值方面，基于可比公司数据，给予12倍PE，维持“买入”评级，市盈率和市净率预测显示合理估值。

风险包括水泥需求不及预期、价格涨幅不足及煤炭成本上升。尽管短期业绩承压，中长期成长性被看好，建议投资者增持。

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