20150202-申万宏源-军工机械行业_周报-核电利好频传_中电投和国核合并方案或将出炉_19页_1mb

核电与军工机械行业周报总结（2015年02月02日）

核心内容

国防军工

• 安全战略提升军工改革预期：中共中央政治局审议通过《国家安全战略纲要》，并计划举行反法西斯战争胜利70周年阅兵，提升军工改革预期。
• 改革主线：包括体制改革、政策改革和军民融合，投资链条分为采购/定价体系改革、事业单位改制/资产整合、军民融合和特殊行业扶持（如军工信息化、航空发动机、通用航空、北斗导航）。
• 重点推荐：
  • 民参军：银河电子、四川九洲、中海达、川大智胜；
  • 总装企业：中直股份；
  • 资产整合：广船国际；
• 投资逻辑：改革是军工发展的核心驱动力，民参军具备成长潜力，资产整合有助于提升企业竞争力。

能源设备

• 核电行业利好：
  • 中电投与国家核电合并方案即将出炉，将形成三足鼎立局面，加速核电建设；
  • 国务院部署加快核电“走出去”，中法签署核电合作协议；
  • 国家能源局批准福清5、6号机组采用“华龙一号”技术，推动核电技术出口；
  • 内陆核电有望在“十三五”期间放开，打开成长空间。
• 重点推荐：
  • 丹甫股份：核电收入占比近100%，核心产品市占率超50%，毛利率超70%；
  • 浙富股份：签订超5亿元出口订单，受益于“华龙一号”推广；
  • 节能设备：隆华节能、开山股份、天壕节能。
• 行业政策：
  • 《能源发展战略行动计划（2014-2020年）》提出增强自主保障能力、优化能源结构、拓展国际合作、推进能源科技创新等任务。

轨道交通

• 2014年铁路投资超预期：完成投资8088亿元，新线投产8427公里，创历史最高纪录；
• 2015年计划与2014年相当：发改委尚未完全批复，但预计投资仍将维持高位；
• “十三五”规划重点：规划近2万公里城际铁路建设，年均投资额超7000亿元；
• “走出去”战略：全球高铁总里程预计2020年超5万km，新增里程达3万km，中国高铁竞争优势明显；
• 重点推荐：
  • 中国南车、中国北车：两大巨头合并，提升国际竞争力；
  • 永贵电器、鼎汉技术：小而精，受益于“走出去”；
  • 利源精制、北方创业、晋亿实业、晋西车轴：关注其订单增长和市场拓展。

智能装备

• 机器人产业迅猛发展：2014年销量近5万台，同比增长35%，成为全球最大市场；
• 投资逻辑：人口红利消失，工程师红利显现，制造业转型升级推动机器人需求；
• 重点推荐：
  • 系统集成商：巨轮股份、新时达、蓝英装备、亚威股份、巨星科技、上海机电、瑞凌股份、汇川技术；
  • 困境反转型公司：慈星股份；
  • 事件驱动型公司：京山轻机、松德股份、双环传动、锐奇股份；
• 政策支持：
  • 工信部编制《中国制造2025》规划，推动机器人技术发展；
  • 深圳机器人企业达237家，总产值接近500亿元；
  • 辽宁计划到2017年机器人及智能装备收入突破300亿元。

重点推荐组合（第四期第九周）

推荐标的

1. 北斗星通
2. 中国卫星
3. 杰瑞股份
4. 富瑞特装
5. 亚威股份
6. 尤洛卡
7. 陕鼓动力
8. 山推股份
9. 开山股份
10. 三一重工
11. 中联重科

组合表现

• 本周绝对收益：-1.82%
• 累计收益：47.84%
• 相对申万机械超额收益：-3.45%（累计40.07%）
• 相对沪深300超额收益：3.70%（累计25.57%）

投资建议

• 推荐标的未来3个月有望显著跑赢行业指数；
• 持续关注“走出去”战略及核心部件国产化带来的投资机会。

关键信息与行业动态

军工

• 习近平强调军事外交战略地位，推动军工改革；
• 航天科技等16家央企纳入规范董事会建设范围；
• 四川长虹收购军工资产获国防科技工业局批准；
• “北斗”导航系统进入民用市场，价格下降，精度提升。

造船

• 造船业三大指标两降一升，产业集中度提升；
• 大船重工收购大连大洋船舶，推动外延式扩张；
• 国务院支持船舶等成套设备出口，提升国际竞争力；
• 《金融业支持船舶工业转型升级的指导意见》有望出台。

能源装备及轨交

• 李克强部署加快核电、铁路等“走出去”；
• 2014年铁路投资达8088亿元，2015年维持高位；
• 中泰高铁项目落地，中国铁建获尼日利亚119.7亿美元大单；
• 多地推动铁路沿线土地综合开发，提升投资效率。

自动化装备及民生装备

• 工信部力挺机器人产业，推动智能工厂建设；
• 深圳机器人企业达237家，产业总产值接近500亿元；
• 辽宁计划到2017年机器人及智能装备收入突破300亿元；
• 全国智能机器人创新联盟成立，推动技术转化与融资。

行业数据概览

• 装载机销量、出口量、推土机销量、出口量、挖掘机销量、出口量、压路机销量、出口量、汽车起重机销量、随车起重机销量、履带起重机销量等数据均显示行业整体增长趋势。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（+20%）、增持（+5%~+20%）、中性（-5%~+5%）、减持（-5%以下）；
• 行业投资评级：看好（Overweight）、中性（Neutral）、看淡（Underweight）。

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