20160626-东吴证券-机械行业周报：军工主题升温；布局中报业绩高增长的锂电、核、轨交和通航设备板块_33页_1mb

机械行业周报总结（20160620-20160626）

核心内容

本周机械设备板块整体下跌0.2%，而创业板上涨0.2%，沪深300下跌1.1%。行业整体市盈率TTM为79倍，市净率3.3倍。

主要观点

1. 军工主题升温：中俄联合声明及长征7号发射成功推动军工主题热度上升，预计下半年政策密集出台，建议超配军工相关板块。
2. 中报业绩高增长：重点布局锂电、核电、轨交和通航设备板块，关注业绩高增长的公司，如康尼机电、隆鑫通用、应流股份、三力士、晶盛机电、赢合科技等。
3. 大交通持续推荐：轨交设备和通航板块景气度高，建议关注康尼机电、隆鑫通用等。
4. 核电主题持续：内陆核电重启预期增强，订单拐点逻辑兑现，推荐应流股份、台海核电、南风股份、江苏神通等。
5. 3D打印与智能制造：3D打印技术应用在军工、核电等高端制造领域，推荐南风股份、江南嘉捷、华中数控等。
6. 军民融合：政策有望在下半年密集出台，推荐三力士、国睿科技、苏试试验、应流股份等。
7. 油气设备：活跃钻井数波动较大，关注订单拐点和政策变化，推荐杰瑞股份、惠博普等。
8. 国企改革：交叉持股和股权多元化成为趋势，推荐中国动力等。
9. 电梯行业：武汉电梯安全事件引发关注，维保业务前景广阔，推荐康力电梯、江南嘉捷等。

推荐组合

公司	中报预计增速	评级
隆鑫通用	25%	买入
三力士	20%	买入
康尼机电	28%	买入
应流股份	40%	买入
天奇股份	20%	买入
国睿科技	25%	买入

细分行业观点

轨交设备

• 城市轨道交通建设预计保持20%复合增长，推荐康尼机电，关注鼎汉技术、永贵电器、中国中车。
• 中国中车与中亚铁路隧道、高铁Wi-Fi测试等事件推动海外市场拓展。

通航设备

• 中国航空发动机材料取得重大突破，推荐隆鑫通用、中信海直、威海广泰等。
• 通航政策逐步落地，预计未来产业将爆发性增长。

锂电设备

• 2016年锂电设备需求预计130亿元，年复合增长率30%-50%。
• 推荐赢合科技、先导智能、华中数控等，关注自动化替代趋势。

核电设备

• 内陆核电重启预期增强，推荐应流股份、台海核电、南风股份、江苏神通等。
• 事故容错燃料技术（ATF）研发持续推进，推动行业增长。

智能制造

• 智能制造已成国家战略，推荐天奇股份、东杰智能、机器人、华中数控等。
• 智能物流、智能停车库等应用前景广阔。

军民融合

• 军民融合政策逐步完善，推荐三力士、国睿科技、苏试试验、应流股份等。
• 关注航天集团、CEC、兵器集团等改革进展。

油气设备

• 活跃钻井数波动，关注订单拐点，推荐杰瑞股份、惠博普等。

电梯行业

• 武汉电梯安全事件推动维保业务发展，推荐康力电梯、江南嘉捷等。
• 国产电梯毛利率稳步上升，维保市场空间大。

3D打印

• 3D打印技术在军工、核电等高端制造领域应用前景广阔，推荐南风股份、江南嘉捷、华工科技等。
• 云平台助力3D打印产业个性化、网络化发展。

重点公司分析

隆鑫通用

• 业绩超预期，即将切入农业植保无人机市场，预计2016-2018年EPS分别为1.10、1.26、1.44元，对应PE为18/15/13X。
• 人民币贬值带来汇兑收益，提升公司盈利能力。

三力士

• 业绩超预期，大股东增持，布局无人潜航器、微纳卫星等，预计2016-2018年EPS分别为0.54、0.70、0.89元，对应PE为38/29/23X。
• 拟引入量子领域专家，推进量子通信发展。

应流股份

• 15亿元增发加码航空发动机叶片，预计2016-2018年EPS分别为0.26、0.45、0.64元，对应PE为96/55/39X。
• 航空发动机叶片技术突破，有望替代进口。

天奇股份

• 汽车物流业务稳定增长，汽车拆解市场空间大，预计2016-2017年EPS分别为0.43、0.5元，对应PE为37/32X。
• 仓储物流+汽车拆解具备业绩弹性。

国睿科技

• 雷达设备龙头，中标1.7亿大单，预计2016-2018年EPS分别为0.54、0.69、0.83元，对应PE为60/47/39X。
• 军民融合政策推动估值提升。

康尼机电

• 轨道交通门系统龙头，拓展新能源汽车配件，预计2016-2018年EPS分别为0.33、0.42、0.55元，对应PE为39/31/24X。
• 高铁出口投资机会显著。

江南嘉捷

• 电梯业务平稳增长，布局智能电梯、融资租赁，预计2016-2017年EPS分别为0.70、0.83元，对应PE为18/15X。
• 电梯物联网提升安全性和及时性。

机器人

• 国产机器人龙头，受益于工业4.0，预计2016-2017年EPS分别为0.57、0.86元，对应PE为95/63X。
• 机器人行业进入高成长期，关注外延并购。

浙富控股

• 收购车猫网，布局“大能源+互联网”战略，推荐关注其在新能源、核电等领域的投资。

风险提示

• 新业务推广低于预期
• 海外市场拓展不达预期
• 传统业务增速不及预期
• 政策支持不及预期
• 原材料价格波动
• 人民币汇率波动
• 市场竞争加剧
• 技术研发不及预期
• 项目投产低于预期
• 国企改革进展缓慢

总结

本周机械行业重点推荐军工、锂电、核电、轨交、通航及智能制造等板块，其中军工主题和中报业绩高增长成为主要驱动力。建议投资者关注具备核心技术优势、业绩弹性大、政策受益明显的标的，如隆鑫通用、三力士、应流股份、国睿科技等。同时，需警惕市场风险偏好变化、政策落地不及预期及行业竞争加剧等风险因素。