20150727-申万宏源-军工机械行业周报_中期策略_景气为王_去伪存真_25页_1mb

2015年军工机械行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦2015年7月27日发布的军工机械行业周报，分析了国防军工、能源设备、轨道交通及智能装备四大重点行业的发展现状、政策导向及投资逻辑，同时推荐了多个投资标的，并对行业催化剂进行了展望。

主要观点

国防军工

• 行业趋势：军工行业正处于改革深化期，未来20年将呈现长期增长趋势。下半年军工行业催化剂频出，包括军民融合、事业单位改制、周边形势复杂化以及9月3日阅兵等。
• 政策支持：军民融合战略持续推进，核电、航天、航空、船舶等领域对外合作不断拓展。2013年12月起，军工投资主题聚焦改革，包括核心产业扶持、资产整合、定价改革体系及民参军。
• 重点推荐：银河电子、中直股份、中航动力、中海达、四川九洲等公司；建议关注中航飞机、国睿科技、海特高新、航天晨光、积成电子等。

能源设备

• 核电进展：红沿河核电站6号机组正式开工，采用ACPR1000自主核电技术。中国核电在建及具备商运条件的机组数量分别达26台和25台，总数位列全球第三。
• 国际合作：国电投与中广核拟联手竞标南非核电项目，金额高达800亿美元。中法核能合作再升级，中国核建与中广核、中核集团分别与法国电力公司及阿海珐集团签订合作协议。
• 技术突破：AP1000核电主泵工程与耐久试验成功，国内企业已掌握主泵制造技术。同时，“华龙一号”核电技术获准，预计将在沿海地区建设示范机组，并加速“走出去”。
• 重点推荐：丹甫股份、应流股份、久立特材、浙富股份、上海电气、南风股份等；节能设备关注天壕节能、隆华节能、开山股份。

轨道交通

• 采购动态：铁总启动2015年第一次动车组采购项目，共招标363标准列，金额近600亿元，同比增长20%。
• “中国标准”动车组：正式下线，涵盖13大标准体系，标志着中国高铁技术向自主化迈进。
• 国际合作：中俄高铁合作项目（莫斯科-喀山）及中泰高铁项目合作落地，推动中国高铁“走出去”。
• 国内投资：发改委密集批复铁路项目，2015年预计新开工66个铁路项目，重点布局中西部和城际铁路。
• 重点推荐：中国南车、中国北车、永贵电器、鼎汉技术等；建议关注神州高铁。

智能装备

• 政策支持：国务院成立国家制造强国建设领导小组，推动“中国制造2025”战略落地，智能制造成为重点发展方向。
• 需求导向：大消费、仓储物流、金属制品及新能源汽车等领域将成为智能装备需求增长的新方向。
• 转型路径：上市公司转型主要分为两类：一是传统主业延伸，二是跨领域扩散。重点推荐两类标的：细分领域龙头及转型先锋。
• 重点推荐：科大智能、黄河旋风、博实股份、巨轮股份、汇川技术、大豪科技等；建议关注机器人、伊之密、永贵电器等。

关键信息

行业催化剂

• 核电：核电十三五规划、内陆核电政策、中国核建A股上市、核电新开工项目、海外出口。
• 铁路：铁路固定资产投资、铁路“走出去”、铁路投融资体制改革、省际高铁建设。
• 智能装备：智能制造政策落地、智慧工厂建设、自动化需求增长、技术升级。

投资组合

• 申万国防军工投资组合：包括中直股份、银河电子、中海达、四川九洲、中船防务、中航动力、中航飞机，组合表现优异，超额收益显著。
• 申万机械设备投资组合：包括鼎汉技术、丹甫股份、隆华节能、机器人、天壕节能、东方精工、科大智能、应流股份、宏发股份、永贵电器、汇川技术、黄河旋风、大豪科技、伊之密、巨轮股份、博实股份，整体表现良好。

总结

2015年军工机械行业处于改革深化和战略转型的关键阶段，军工、核电、铁路及智能装备是主要投资方向。军工行业受益于军民融合及改革政策，核电行业因技术突破和海外出口迎来发展机遇，铁路行业则因固定资产投资和“走出去”战略保持高景气度，智能装备因智能制造政策及需求增长成为新兴投资热点。投资建议关注具备核心技术、高增长潜力及政策受益的公司，同时注意行业催化剂的逐步释放。