20210516-东吴证券-康泰生物-300601.SZ-灭活新冠疫苗获得紧急使用_近期有望兑现较大业绩_3页_482kb

康泰生物：灭活新冠疫苗获紧急使用，业绩有望快速增长

核心内容

康泰生物近期获得国务院联防联控机制科研攻关组疫苗研发专班批准，其研发的新型冠状病毒灭活疫苗可紧急使用。该疫苗作为国内第六家获批的新冠疫苗，预计将在近期快速放量，对公司的业绩产生较大贡献。

主要观点

• 疫苗获批与产能：公司灭活新冠疫苗已进入三期临床，预计2021年内获批。百旺信应急工程建设项目设计产能为2亿剂/年，实际产能可能远超预期。
• 疫苗研发管线：公司已构建国内最丰富的疫苗产品梯队，包括13价肺炎疫苗、人二倍体狂犬疫苗、冻干Hib疫苗、冻干水痘疫苗等，多个产品预计在2021-2022年陆续获批。
• 市场前景：国内外新冠疫苗接种率持续上升，美国接种剂次超2.6亿，以色列接种比例达62.7%。国内接种率不到20%，预计随着疫苗推广，公司业绩将显著增长。
• 盈利预测：暂不考虑新冠疫苗带来的业绩增量，公司2021-2023年EPS分别为1.66元、2.97元、4.36元，对应PE分别为122.58倍、68.60倍、46.69倍，维持“买入”评级。
• 财务数据：公司2020年营业收入为2,261百万元，净利润为679百万元，2021年预计增长至3,643百万元和1,141百万元，2022年进一步增长至6,580百万元和2,038百万元，2023年预计达8,741百万元和2,994百万元。

关键信息

营收与利润预测

财务指标

投资评级

• 公司评级：买入（维持）
• 行业评级：未提及

风险提示

• 研发进度低于预期的风险
• 四联苗销售不及预期的风险

其他信息

• 股价走势：当前收盘价为203.68元，一年内最低价为120.61元，最高价为249.31元。
• 市场数据：市净率18.45倍，流通A股市值约100,135.95百万元。
• 相关研究：东吴证券近期发布多份研究报告，关注公司业绩与疫苗产品进展。

财务预测表

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

总结

康泰生物凭借其新冠灭活疫苗的获批和产能释放，有望在近期实现业绩的较大增长。同时，公司丰富的疫苗研发管线将在未来几年陆续获批，进一步增强其市场竞争力。尽管当前市场估值较高，但考虑到疫苗的市场前景和公司的发展潜力，维持“买入”评级。投资者需关注疫苗研发进度和销售情况，以评估潜在风险与收益。