20180304-川财证券-石油化工行业周报_今年前2个月油价同比增长21__11页_1mb

石油化工行业周报总结（20180304）

核心内容概述

本报告分析了2018年前两个月及当周石油化工行业的市场表现、行业动态、公司公告及风险提示，重点围绕油价变化、石化产品价格波动、公司业绩与战略动向展开。报告指出油价上涨对行业利润产生积极影响，同时分析了市场行情、产品价差变化及行业发展趋势。

主要观点与关键信息

1. 油价与行业利润

• 油价上涨：2018年前两个月布伦特原油均价为67.5美元/桶，高于2015年石油特别收益金门槛（65美元/桶）和2017年同期均价（21%）。
• 行业利润提升：油价大幅上涨直接提高了石油公司利润，增强了增产动力，带动资本支出增加，利好油田服务企业。
• 公司表现：中石油、中石化、中海油等公司受益，上游业务亏损减少。

2. 市场行情

• 板块表现：本周石油化工板块整体下跌0.80%，但部分个股表现突出，涨幅前五分别为道森股份（+9.74%）、东华能源（+9.07%）、美都能源（+8.96%）、康普顿（+7.26%）、石化机械（+6.93%）。
• 大盘表现：上证综指下跌1.05%，中小板指数上涨2.35%。

3. 石化产品价格与价差变化

• 价格上涨产品：苯（+2.37%）、二甲苯（+1.83%）、碳4（+1.73%）、丁二烯（韩国）（+1.48%）、PTA（+1.34%）。
• 价格下跌产品：丁烷（-4.64%）、乙烯（-3.10%）、丙烷（-2.23%）、环氧乙烷（-1.35%）、丁二烯（华东）（-0.66%）。
• 价差变化：PTA-0.655二甲苯价差上涨8.06%，涤纶-0.86PTA-0.34MEG价差上涨5.37%；顺丁-丁二烯价差上涨15.73%，但涤纶-0.86PTA-0.34*MEG价差下跌13.70%。

4. 行业动态

• 原油库存：美国上周EIA原油库存增加302万桶，库欣地区库存下降122万桶。
• 中石油渤海装备：合同总额超7.56亿元，同比增加57.5%。
• 新疆油田：2018年油藏评价与产能建设全面展开。
• 中国石化：2017年油气经营总量增长3.4%，天然气增长36.2%，非油品交易额增长48%，创2011年以来最佳表现。
• 油气改革：改革方案若未落实，将影响行业未来发展。

5. 公司公告

• 中曼石油：成立四川中曼西南油气工程有限公司，注册资本1亿元，用于开发四川油气工程服务市场。
• 卫星石化：2017年营收81亿元，同比增长51.7%，净利润9.4亿元，同比增长201%。
• 贝肯能源：2017年营收6.6亿元，同比增长54%，净利润6973万元，同比增长11.4%。
• 桐昆股份：启动POY技改项目，推进差别化POY生产。

风险提示

1. OPEC限产协议执行率过低：可能导致原油产量超出预期，削弱OPEC对国际油价的影响。
2. 美国页岩油气增产远超预期：将增加美国原油库存，影响国际油价走势。
3. 国际成品油需求大幅下滑：可能导致成品油过剩，降低对原油的需求。
4. 油气改革方案未实质落实：可能阻碍民间资本进入行业，影响行业发展前景。

行业与公司评级

• 证券投资评级：根据未来6个月的绝对收益划分，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：根据行业相对市场基准指数收益划分，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

重要声明

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总结

2018年前两个月油价显著上涨，推动石油公司利润增长，增强增产动力，对油田服务企业形成利好。本周石化板块整体下跌，但部分个股表现强劲。PTA与涤纶价差上涨，利好相关企业。中石油、中石化等公司业务进展积极，行业改革与市场竞争加剧。需关注OPEC限产执行、美国页岩油增产、成品油需求及油气改革进展等风险因素。