20210301-川财证券-2021年2月PMI数据点评_春节期间_制造业供需活动均有放缓_2页_555kb

2021年2月中国制造业PMI数据总结

核心内容

2021年2月中国制造业采购经理指数（PMI）为 50.6%，较上月下降0.7个百分点；非制造业商务活动指数为 51.4%，较上月回落1.0个百分点。整体来看，制造业仍处于景气区间，但供需活动有所放缓，部分行业受春节因素影响较大。

主要观点

1. 制造业整体仍保持景气

• 2月制造业PMI为 50.6%，虽小幅下降，但仍高于荣枯线（50%），表明制造业整体仍处于扩张状态。
• 自去年3月以来，制造业PMI持续高于50%，显示制造业景气度较为稳定。

2. 春节因素对中、小型企业影响显著

• 春节假期在2月中旬，导致中、小型企业PMI分别降至 49.6% 和 48.3%，均低于荣枯线。
• 从业人员指数为 48.1%，环比下降0.3个百分点，显示春节对生产活动造成一定延缓。
• 大型企业PMI为 52.2%，环比上升0.1个百分点，受益于“就地过年”政策，经营状况相对平稳。

3. 生产与需求双放缓

• 生产活动：2月制造业生产指数为 51.9%，表明国内企业生产仍保持活跃。
• 原材料库存：原材料库存指数为 47.7%，为去年7月以来最低，显示企业补库意愿减弱。
• 原材料价格：主要原材料购进价格指数为 66.7%，远高于近5年同期水平，表明原材料成本上升压力较大。
• 新订单：新订单指数为 51.5%，环比下降0.8个百分点，春节因素导致国内订单受限。
• 新兴产业需求：医药、通用设备、电气机械器材等行业新订单指数持续高于 55%，显示新兴产业需求依然强劲。

4. 外需疲软，出口订单指数下滑

• 2月新出口订单指数为 48.8%，环比下降1.2个百分点，首次跌至荣枯线以下，反映外需疲软。
• 然而，出口企业生产经营活动预期指数为 60.8%，处于高景气区间，表明企业对后续外贸形势仍保持乐观。

关键信息

• PMI数据来源：国家统计局
• 报告时间：2021年3月1日
• 报告类型：宏观点评
• 所属部门：总量研究部
• 分析师：陈雳、陈琦
• 证书编号：S11000517060001、S1100520120001

风险提示

• 外部市场发生黑天鹅事件造成剧烈波动；
• 主要工业原料价格超预期调整；
• 下游需求低于预期。

评级说明

• 证券投资评级：以报告发布6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

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