20220831-渤海证券-2022年8月PMI数据点评_制造业收缩步伐放缓_生产持平需求改善_3页

2022年8月制造业PMI数据总结

核心内容

2022年8月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4，较上月回升0.4个百分点，表明制造业景气度收缩步伐有所放缓。尽管整体仍处于收缩区间，但需求端和部分生产端表现有所改善，显示制造业在外部环境压力下仍具备一定韧性。

主要观点

• 需求端改善：新订单指数回升0.7个百分点至49.2，表明市场需求有所回暖，其中在手订单回升0.5个百分点至43.1，显示企业订单储备有所增加。
• 生产端平稳：生产指数维持在49.8，与上月持平，显示制造业生产活动在局部疫情及高温影响下未出现明显下滑。
• 进出口边际改善：新出口订单指数回升0.7个百分点至48.1，进口指数回升0.9个百分点至47.8，显示外贸环境略有好转。
• 价格压力缓解：出厂价格指数和原材料购进价格指数分别回升4.4和3.9个百分点，两者剪刀差转正，表明企业成本端压力有所缓解。
• 库存去化加快：产成品库存指数加速去化，反映市场需求尚未完全释放，企业主动去库存行为增加。
• 企业类型差异：大型制造业企业PMI回升0.7个百分点至50.5%，重归荣枯线之上；中型企业回升0.4个百分点至48.9%；小型企业回落0.3个百分点至47.6%，显示小型企业仍面临较大压力。
• 就业情况向好：从业人员指数小幅回升0.3个百分点至48.9%，表明稳就业政策初见成效。

关键信息

• PMI数据：8月制造业PMI为49.4，环比上升0.4个百分点。
• 需求改善：新订单指数回升，显示市场需求逐步恢复。
• 生产稳定：受局部疫情及高温影响，生产活动保持平稳。
• 出口与进口：出口与进口指数均有所改善，反映外贸活动趋于稳定。
• 价格变化：出厂价格与原材料购进价格均回升，剪刀差转正，成本压力有所缓解。
• 库存调整：产成品库存加速去化，显示企业对市场需求的预期仍偏谨慎。
• 企业类型表现：大型企业景气度回升，中小企业则面临一定压力。
• 政策影响：国常会部署稳增长政策，财政政策执行报告也指出将加大宏观政策调节力度，显示政策层面持续发力以稳定经济。

风险提示

• 国内疫情发展超预期
• 政策推进不及预期

投资评级说明

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