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报告摘要

浙商早知道总结（2026年03月31日）

市场总览

大势表现

3月30日，主要股指呈现分化走势：

上证指数上涨 0.24%
沪深300下跌 0.24%
科创50下跌 0.84%
中证1000上涨 0.28%
创业板指下跌 0.68%
恒生指数下跌 0.81%

行业表现

当日表现最好的行业：

有色金属 +1.84%
建筑材料 +1.67%
通信 +1.31%
国防军工 +1.25%
纺织服饰 +1.22%

表现最差的行业：

公用事业 -2.97%
家用电器 -1.49%
电力设备 -1.25%
非银金融 -0.75%
社会服务 -0.36%

资金流动

全A总成交额为 19275亿元
南下资金净流出 24.67亿港元

重要观点

策略专题研究（20260329）

研究团队：浙商策略廖静池/王大霖/高旗胜/赵闻恺
核心观点：4月风格配置预计偏向大盘，估值风格偏均衡，行业风格偏传统。重点推荐：交通运输、电力设备及新能源、煤炭、电力及公用事业、银行、医药、基础化工、农林牧渔等板块。

市场看法

PPI回暖支撑业绩增速，传统行业相对受益
4月为业绩密集披露期，股价与业绩相关性较强
油价上涨背景下，资金偏好顺周期稳健资产
美伊冲突存在不确定性，能源安全地位提升
美联储偏鹰表态，美债利率或高位震荡
金油比回落期，价值风格相对受益

观点变化

关注美伊冲突受益的交通运输（油运）
油价高企背景下，新能源与老能源并重
银行、医药（创新药）等相对不敏感行业仍具配置价值
周期品内部扩散，关注涨幅落后的基础化工、农林牧渔
部分科技行业仍具备一定安全性

驱动因素

吸引力排名前十的行业：

交通运输
煤炭
电力及公用事业
银行
医药
农林牧渔
电力设备
通信
基础化工
电子

与市场差异

市场风格可能偏向成长，但根据风格与行业打分表，选择可能相对占优的风格及行业

风险提示

模型设计主观性
回测时间较短
超额收益难以持续
一致预期数据可能变化

重要点评

传媒行业点评（20260330）

点评人：浙商传媒互联网冯翠婷
主要事件：受全球风险偏好收缩、市场恐慌情绪蔓延及技术面破位影响，申万传媒指数上周（3月23~27日）周跌 1.78%，同期上证指数周跌 1.10%，恒生科技指数周跌 1.94%。

简要点评：大盘疲软为布局成长逻辑清晰、被错杀的个股提供机会。

投资机会

重点提示：昆仑万维、完美世界、巨人网络、恺英网络
恒生科技低位龙头：腾讯控股、阿里巴巴-W、哔哩哔哩、快手
大模型稀缺性标的：MiniMax、智谱等

催化剂

AI、即时零售“外卖大战”、游戏等行业的变化

投资风险

宏观经济波动
政策不确定性
AI技术发展不及预期
新游上线表现不及预期

白酒Ⅱ行业点评（20260330）

点评人：浙商食饮张潇倩
主要事件：第114届全国糖酒商品交易会在成都举办。

简要点评：白酒行业在H2或迎来边际改善，新趋势热度较高。