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浙商早知道总结（2023年4月26日）

一、市场总览

1.1 指数表现

• 上证指数下跌 0.32%
• 沪深300下跌 0.50%
• 科创50下跌 1.78%
• 中证1000下跌 1.81%
• 创业板指下跌 1.83%
• 恒生指数下跌 1.71%

1.2 行业表现

上涨行业：

• 传媒：+2.42%（出版、游戏持续强势）
• 银行：+1.69%（市场风险偏好下降，回防低估值银行股）
• 美容护理：+1.48%（爱美客一季报预期较高，珀莱雅反弹）
• 食品饮料：+1.39%
• 石油石化：+1.03%

下跌行业：

• 通信：-3.08%（一季报不及预期影响板块情绪）
• 电力设备：-2.93%（市场情绪导致新能源板块整体调整）
• 电子：-2.80%
• 有色金属：-2.68%（锂板块业绩担忧）
• 汽车：-2.55%（价格战影响消费情绪）

1.3 资金流动

• 沪深两市总成交额：11352.1亿元
• 北上资金净流出：49.17亿元
• 南下资金净流入：21.09亿港元

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二、重要推荐

2.1 创业慧康（300451）

• 推荐逻辑： 政策和技术推动医疗信息化行业增长，公司产品升级、客户资源积累深厚，与飞利浦协同具备长期增长潜力。
• 超预期点： 医疗信息化订单复苏，CTASY研发成功并推广至三级医院。
• 盈利预测：
  • 2023年：营收20.47亿元，归母净利润2.81亿元
  • 2024年：营收25.60亿元，归母净利润4.52亿元
  • 2025年：营收30.87亿元，归母净利润5.36亿元
• 估值： PE分别为48.65倍、30.31倍、25.55倍。
• 催化剂： 医疗信息化政策进展、订单复苏。
• 风险因素： 核心竞争力降低、市场竞争加剧、CTASY推广不及预期、政策推进不及预期。

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三、重要观点

3.1 银行业策略

• 核心观点： 继续看好“中特估”行情，建议增配中小银行。
• 推荐标的：
  • 中特股：邮储银行、农业银行，关注中信银行（H股）
  • 中小行：平安银行、苏州银行、杭州银行
• 观点变化： 前期“先买中特估，再买中小行”调整为“既买中特估，也买中小行”。
• 驱动因素：
  • 中特估是全年主线
  • 中小行业绩锚确认，开始布局
  • 全年行情节奏判断，依次轮动
  • 23Q1基金重仓减少，板块分化
• 风险提示： 宏观经济失速、不良大幅暴露

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四、重要点评

4.1 平安银行（000001）

• 一季报表现： 归母净利润 +13.6%
• 投资机会：
  • 财富管理新动能释放
  • Q2零售风险改善驱动盈利回升
  • Q3零售需求有望好转，智能银行3.0效果显现
  • 当前PB仅 0.58x，性价比高
• 催化剂： 经济预期修复、经营业绩印证
• 风险提示： 宏观经济失速、不良大幅暴露

4.2 报喜鸟（002154）

• 一季报表现：
  • 收入 +11.5%
  • 归母净利润 +24.2%
  • 扣非归母净利润 +31.9%
• 简要点评：
  • 毛利率提升 0.3pp 至 66.1%
  • 费用率下降 3.2pp，受益于直营占比提升
  • 下游销售持续改善，流水表现优于行业
• 投资机会：
  • 预计23/24/25年归母净利润分别为 6.1亿、7.3亿、8.6亿
  • 对应PE分别为 13X、11X、9X
  • 维持“买入”评级
• 催化剂： 门店开设、终端流水超预期
• 风险提示： 消费者需求变化、终端消费力下降

4.3 明月镜片（301101）

• 一季报表现：
  • 营业收入 +26.00% 至1.72亿元
  • 归母净利润 +58.50% 至0.35亿元
  • 扣非后归母净利润 +75.80% 至0.30亿元
• 简要点评：
  • 轻松控产品销售额 +80%，主要受益于线下场景修复、教学秩序恢复、营销投入加大
  • 期间费用率下降 5.93pct 至 30.58%，净利率提升 4.24pct 至 22.09%
• 投资机会：
  • 预计23/24/25年收入分别为 7.61亿、9.45亿、11.77亿
  • 归母净利润分别为 1.68亿、2.12亿、2.69亿
  • 对应PE分别为 45X、36X、28X
  • 维持“增持”评级
• 催化剂： Q2离焦镜放量、新一期临床数据发布
• 风险提示： 新品拓展不及预期、渠道开拓不及预期、行业竞争加剧

4.4 华自科技（300490）

• 年报表现： 营业收入 -19.62%，归母净利润 -4.21亿元
• 简要点评： 公司坚定转型储能和锂电设备，湖南大储领导者，订单充足，期待业绩反转。
• 投资机会：
  • 储能EPC落地加快，进入业绩兑现期
  • 预计23/24/25年归母净利润分别为 2.47亿、3.92亿、6.15亿
• 催化剂： 储能项目快速落地、政策支持、原材料价格稳中有降
• 风险提示： 储能建设不及预期、下游需求不及预期、原材料成本上涨

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五、精品报告

5.1 河北省非AAA银行甄选

• 报告摘要： 甄选出 8家优质非AAA银行，包括：
  • 唐山银行、承德银行、沧州银行、廊坊银行、河北银行、邢台银行、秦皇岛银行、邯郸银行
• 甄选依据：
  • 区域经济情况：自然资源丰富，但人口净流出、人均GDP偏低
  • 银行信用评分、五级分类政策、股权结构、信贷资产投向、投资业务风险偏好等
• 风险提示： 地方政府经济实力超预期下滑、中小银行超预期信用风险事件

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六、投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入： 相对于沪深300指数涨幅 +20% 以上
  • 增持： 相对于沪深300指数涨幅 +10%~+20%
  • 中性： 相对于沪深300指数波动 -10%~+10%
  • 减持： 相对于沪深300指数跌幅 -10% 以下
• 行业投资评级：
  • 看好： 行业指数涨幅 +10% 以上
  • 中性： 行业指数波动 -10%~+10%
  • 看淡： 行业指数跌幅 -10% 以下

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七、法律声明及风险提示

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