> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 浙商《早8点》总结 ## 核心内容概述 《浙商早8点》是一份由浙商证券研究所发布的市场分析报告，旨在为专业投资者提供市场动态、行业趋势及投资建议。本期内容涵盖市场总览、重要推荐及免责声明等部分，重点分析了当前市场表现及具身智能、计算机行业相关的投资机会。 ## 主要观点与关键信息 ### 市场总览 1. **市场表现** - 3月31日，上证指数下跌0.8%，沪深300下跌0.93%，科创50下跌2.59%，中证1000下跌1.91%，创业板指下跌2.7%，恒生指数微涨0.15%。 - 表现最好的行业为家用电器（+1.57%）、银行（+0.72%）、食品饮料（+0.23%）。 - 表现最差的行业为煤炭（-3.67%）、电力设备（-3.21%）、电子（-2.71%）、基础化工（-2.55%）、石油石化（-2.27%）。 2. **资金流动** - 全A总成交额为20059亿元。 - 南下资金净流入7.05亿港元。 ### 重要推荐 #### 1. 上海沿浦（605128） - 大制造行业 - **推荐逻辑** 公司在汽车与机器人技术方面高度协同，具备技术复用能力，已与权威机构合作并设立机器人产业基金，加速布局具身智能领域。 - **超预期点** - 整椅进度超预期 - 人形机器人表现亮眼 - **盈利预测与估值** - 2025年营业收入预计为2758.05百万元，归母净利润为193.99百万元 - 2026年营业收入预计为3285.33百万元，归母净利润为280.68百万元 - 2027年营业收入预计为4019.38百万元，归母净利润为352.49百万元 - PE（市盈率）分别为35.47、24.52、19.52倍 - **催化剂** 整椅放量 - **风险因素** - 整椅进度不及预期 - 下游整车厂销量不及预期 - 具身智能业务合作进度不及预期 #### 2. 计算机行业 - 推理需求爆发下的机会 - **核心观点** - 向上游重点推荐云服务厂商与算力基础设施龙头 - 向下游重点推荐工业AI解决方案提供商及算电协同背景下的智能化调度平台服务商 - **市场看法** Token爆发带来算力紧张，推动产业链变革 - **观点变化** - 上游云 + 基础设施成核心受益环节 - 工业软件场景难以被大模型替代，算电协同政策驱动长期成长 - **驱动因素** Agentic AI带来Token消耗量爆发 - **与市场差异** 以中游国产大模型为锚点，寻找投资机会 - **风险提示** - 大模型技术迭代不及预期 - 算力产能波动导致价格波动 - 工业场景智能化落地进度慢于预期 - 算电协同政策推进低于预期 ## 关键信息总结 - **市场整体下行**：主要指数均出现不同程度下跌，但恒生指数小幅上涨。 - **行业分化明显**：家用电器、银行、食品饮料等板块表现较好，而煤炭、电力设备、电子等板块表现较差。 - **资金流向**：南下资金净流入，显示外资对A股市场有一定信心。 - **重点推荐标的**：上海沿浦（605128）在具身智能领域有较大发展潜力。 - **行业投资机会**：计算机行业在推理需求爆发背景下，上下游均有投资机会，重点关注云服务、算力基础设施、工业AI及算电协同。 ## 风险提示 - **技术风险**：大模型技术迭代不及预期、算力产能波动 - **市场风险**：下游需求不及预期、合作进度不及预期 - **政策风险**：算电协同政策推进低于预期 ## 免责声明 - 本报告仅面向浙商证券客户中的金融机构专业投资者。 - 音频内容如有歧义，以正式研究报告为准。 - 本公众号内容为浙商证券研究所官方发布，非研究报告发布平台。 - 报告内容基于假设和前提条件，投资者需独立评估，不构成投资建议。 - 未经书面许可，不得以任何形式转发、转载、翻版、复制、刊登、修改、仿制或引用本订阅号中的内容。