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浙商早知道总结（2023年03月07日）

市场总览

大势

• 上证指数：下跌 0.2%
• 沪深300：下跌 0.5%
• 科创50：上涨 0.9%
• 中证1000：上涨 0.4%
• 创业板指：上涨 0.4%
• 恒生指数：上涨 0.04%

行业表现

上涨行业：

• 电力设备：+1.8%
• 国防军工：+1.4%
• 社会服务：+1.1%
• 通信：+0.7%
• 农林牧渔：+0.5%

下跌行业：

• 煤炭：-2.1%
• 非银金融：-1.9%
• 房地产：-1.6%
• 银行：-1.6%
• 建筑材料：-1.4%

资金动向

• 沪深两市总成交额：9512.6亿元
• 北上资金净流入：1亿元
• 南下资金净流入：23亿港元

重要观点

2.1【浙商固收 高宇】债券市场专题研究：方向已定，积极配置（20230305）

所在领域：固收
核心观点：

• 在经济非单边上行逻辑下，信用债定价受益，中短端信用债配置性价比高。
• 建议以2-3Y为基础仓位，适当挖掘AA城投债机会。
• 长端信用债配置时机尚未成熟，需关注估值冲击。

市场看法：

• 地产政策强调底线思维，优质企业资产改善。
• 城投债暴雷风险较低。

观点变化：

• 与前次观点持平。

驱动因素：

• 两会政府工作报告表述。

与市场差异：

• 建议配置中短端信用债。

风险提示：

• 需求修复不及预期；
• 数据统计偏差。

2.2【浙商固收 高宇】债券市场专题研究：多看少动——从政府工作报告看3月利率策略（20230306）

所在领域：固收
核心观点：

• 10Y、30Y国债利率缓慢窄幅震荡略向上；
• 短端利率定价较充分；
• 信用债定价受益，中短端配置性价比依然较高。

市场看法：

1. 货币中性，政策进入观望期，市场利率围绕政策利率窄幅波动，流动性收紧预期低。
2. 消费和地产投资周期修复先行，但经济非单边上行。

观点变化：

• 与前次观点持平。

驱动因素：

• 两会政府工作报告表述。

风险提示：

• 疫情反复；
• 经济、政策超预期。

精品报告

3.1【浙商交运建筑匡培钦】海外投资打开空间、国央企改革预期提升估值，推荐低估基建央企（20230305）

核心观点：

• 基建行业需求、资金、项目及开工条件具备，稳增长可期。
• “一带一路”沿线国家订单及收入贡献额占我国对外工程承包总额50%以上，亚非拉美地区为主要投资区域。
• 2023年新一轮国企改革推进，国央企经营质量提升，基建行业估值修复空间较大。

推荐标的：

• 传统基建低估值：中国中铁、中国铁建、中国建筑；
• 新能源基建高景气：中国电建、中国能建；
• 建筑装饰板块：德才股份等。

风险提示：

• 基建资金落地不及预期；
• 地产链修复不及预期；
• 基建项目推进不及预期；
• 国际工程承包业务开展不及预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：证券相对于沪深300指数表现 +20% 以上；
  • 增持：+10% ~ +20%；
  • 中性：-10% ~ +10%；
  • 减持：-10% 以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对于沪深300指数表现 +10% 以上；
  • 中性：-10% ~ +10%；
  • 看淡：-10% 以下。

说明：

• 不同机构采用不同评级术语及标准，本报告采用相对评级体系，表示投资的相对比重。
• 投资者应根据自身情况独立评估，不应仅依赖投资评级。

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• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备证券投资咨询业务资格。
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