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一德早知道总结（2026年3月31日）

核心内容概览

本报告汇总了2026年3月31日重点宏观数据、金融期货、贵金属、钢材、煤焦、有色金属、能源化工及航运等市场的分析与投资策略。整体来看，市场情绪受地缘政治冲突影响，仍保持谨慎，但部分品种因供需变化及成本支撑出现反弹或震荡偏强走势。

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一、宏观数据与事件

重点数据/事件提示

• 意大利2月PPI：年率-2.7（前值-2.1），月率-0.4（前值2），显示通胀压力有所缓解。
• 欧元区3月景气指数：企业景气指数-0.27（前值-0.36），经济景气指数96.6（预测值96.8），工业景气指数-7（前值-7.5），显示经济整体偏弱。
• 德国3月CPI：年率初值2.7（预测值2.7，前值1.9），月率初值1.1（预测值1.1，前值0.2），通胀预期升温。
• 美国3月达拉斯制造业活动指数：公布值-0.2（前值0.2），显示制造业活动收缩。
• G7财长及央行行长会议：讨论释放战略石油储备，反映对能源安全的担忧。

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二、金融期货

市场表现

• 上证综指上涨0.24%，重回3900点之上，沪深成交额19159亿元。
• 期指方面：沪深300下跌0.24%，上证50下跌0.14%，中证500上涨0.21%，中证1000上涨0.28%。
• 行业表现：有色金属、建材、通信板块领涨，公用事业、家电、电力设备板块领跌。

投资策略

• 市场情绪谨慎，需关注地缘局势是否缓和或增量资金进场。
• 若地缘风险未缓解，市场或延续震荡；若政策发力或产业突破，指数上行空间有限。
• 建议关注局部信用扩张方向及上市公司年报披露情况。

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三、期债市场

• 央行净投放2615亿元，资金面偏松，DR001下行0.5BP至1.31%。
• 债券期货震荡走强，市场情绪受地缘冲突影响。
• 长债配置价值凸显，短债收益率下行趋势确定。
• 建议把握回调做多机会。

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四、贵金属市场

• 外盘贵金属小幅收涨，金银比、铂钯比回落。
• 美股分化，美元、原油、美债同步上涨。
• 市场对地缘冲突持续性预期增强，实际利率走低对黄金有利。
• SPDR、iShares持仓减少，CME持仓变动反映市场情绪。
• 策略上，黄金配置与期货多单持有为主，其余品种暂观望。

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五、黑色系品种

钢材

• 供需同步回升，钢材继续去库，价格震荡向上。
• 需关注供需回升速度的博弈。

煤焦

• 炼焦煤行情向好，蒙煤通关量高，警惕后续能否持续。
• 海煤市场预期好转，但需关注运费上升风险。
• 铁水持续增加，焦炭提涨落地，库存小幅减少。
• 预计价格震荡上涨。

铁矿

• 黑色市场分化运行，铁矿震荡偏强。
• 主力合约震荡区间为790-835元/吨，建议高抛低吸。

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六、有色金属

沪铜（2605）

• SMM电解铜均价95195元/吨，贴水55元。
• 布油逼近120美元，铜价估值受压制。
• 供应端全球铜精矿产量增加，需求端三元、磷酸铁锂排产回升。
• 建议短期围绕95000元震荡偏弱运行，下游可趁低价补货。

沪铝（2605）

• 国内铝产量回升，印尼镍矿政策支撑成本。
• 需求端海外库存回落，国内需求恢复待验证。
• 建议区间内偏多参与，关注供应扰动规模变化。

沪锌（2605）

• 锌价受地缘冲突影响，国内原料紧张。
• 建议区间操作，关注国内炼厂原料库存变化。

沪镍（2605）

• 镍矿价格坚挺，不锈钢成本支撑强。
• 需求端排产回升，但库存增加压制价格。
• 建议观望，关注库存变化。

碳酸锂（2605）

• 矿价与盐价联动，供应端持续增产。
• 建议规避短期操作，中期回调后逢低多。

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七、能源化工

燃料油

• 高、低硫市场结构强势，供应短缺担忧加剧。
• 需关注俄罗斯、伊朗制裁解除情况。

沥青

• 油价上涨导致成本上升，4月产量同比减少超38%。
• 建议关注冲突后续发展，行情难以预测。

PVC

• 成本抬升，供应减少逻辑仍在，但地缘消息变化大。
• 建议谨慎低多。

烧碱/纯碱/玻璃

• 烧碱价格震荡偏强，纯碱成本高，玻璃价格低位震荡。
• 建议关注亏损产能退出及政策利好。

塑料、PP、丙烯

• 原料成本高企，供需双降，市场高位宽幅波动。
• 建议关注地缘局势变化及原料问题解决进度。

聚酯（PTA、MEG、PF、PX、PR）

• 原料价格坚挺，聚酯开工恢复缓慢。
• 建议关注PX供应及市场预期变化。

原油

• 布油创月线新高，地缘冲突加剧市场不确定性。
• 建议关注4月地缘局势变化及燃油价格波动。

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八、航运市场

• 集运指数显著上涨，主力06合约收涨6.32%。
• 4月初订舱价格得到支撑，运价底部缓慢抬升。
• 建议关注欧洲航线货量变化与船公司运力投放节奏。

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九、生鲜品市场

• 鸡蛋：库存不多，现货企稳，建议关注欧洲减量与出口增加。
• 生猪：深度亏损，终端消费疲弱，建议观望。
• 苹果/红枣：缺乏有效指引，建议等待宏观驱动。

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十、分析师团队

板块	品种	分析师	从业资格号	投资咨询号
金融	期指	陈畅	F3019342	Z0013351
金融	国债	刘晓艺	F3012593	Z0012930
贵金属	黄金、白银	张晨	F0284349	Z0010567
航运	集运指数(欧线)	车美超	F0284346	Z0011885
软商品	白糖	李晓威	F0275227	Z0010484
黑色	螺纹、热卷、焦煤、焦炭、铁矿石	马琳、董良	F0280068、F3065228	Z0012134、Z0020800
合金	锰硅、硅铁	韩杰、张爱莉	F0290208、F03124635	Z0012794、Z0015120
有色	铜、铝、铅、锌、镍、碳酸锂	吴玉新、谷静、张圣涵	F0272619、F3016772、F3015806	Z0002861、Z0013246、Z0014427
生鲜品	鸡蛋、生猪、苹果、红枣	易乐、侯晓瑞	F0272877、F30444447	Z0011428、Z0015326
能源化工	聚酯、甲醇、燃料油、沥青、PVC、纯碱、玻璃、烧碱、塑料、PP、丙烯	郑邮飞、胡欣、陈通、张丽、任宁、许鹏艳	F0284348、F0299540、F3012946、F3025228、F3015203、F3034987	Z0010566、Z0012133、Z0013383、Z0013855、Z0013355、Z0014614

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十一、免责声明

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